财信证券股份有限公司杨甫近期对威胜信息进行研究并发布了研究报告《产品结构持续升级，需求预期乐观》，本报告对威胜信息给出买入评级，认为其目标价位为45.90元，当前股价为33.17元，预期上涨幅度为38.38%。
威胜信息(688100) 投资要点： 增收增利，现金流充沛，拟分红金额超2亿元。公司发布2023年报，报告期内实现营收22.25亿(同比+11.06%)、实现归属净利润5.25亿(同比+31.26%)、实现扣非归属净利润4.88亿(+26.12%)，2023年公司经营净现金流4.17亿(同比+62.30%)，公司2023年业绩表现超出我们预期(预期值4.96亿元)。测算，2023Q4营收5.63亿(同比+8.8%、环比-13.3%)、2023Q4归属净利润1.79亿(同比+54.3%、环比+35.9%)。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.43元(含税)，测算拟合计派发现金红利2.097亿元(含税)，占2023年度合并报表归属于上市公司股东净利润的39.92%。 三大类业务稳健增长，芯片子公司利润倍增。2023年公司三大类业务均实现增长，其中：感知层业务(电监测终端产品、水气热传感终端产品)营收6.85亿元，增长9.17%；网络层业务(通信模块、通信网关)营收13.8亿元，增长10.96%；应用层业务(智慧公用管理系统)营收1.48亿元，增长22.67%。业务区域方面，国内业务收入19.88亿元，同比增长17.4%，境外业务收入2.27亿元，同比下降24.5%。公司旗下主要有威铭能源与珠海中慧两家子公司，威铭能源主营传感器及垂直应用解决方案，珠海中慧主营集成电路、通讯芯片等。2023年珠海慧中营收4.64亿(+62%)、利润1.35亿(+102%)，外销为主。 2024年首批次电表招标放量，全年需求乐观预期。2023年国家电网进行了2批次电表招标(往年为3批次)，总量约7100万台(往年为6900万台)，总额约230亿元(往年250亿元)。2024年国家电网计划进行3批次电表招标，其中第1批次已公告招标数量达到4200万台(同比+80%)。我国电网电表上一轮招标高峰期为2014-2015年，根据8-10年的更换周期，结合国网首批次招标量表现，乐观预期全年电表需求量。根据公司公告，公司产品在国家电网和南方电网的历年中标统计名列前茅，在行业内位于第一梯队。 订单增幅亮眼，积极开拓海外市场。2023年末公司在手合同达到34.83亿元(同比+38.4%)，预计海外订单占比近3成。2023年公司积极开拓海外市场，先后与沙特投资部、沙特NTCC集团签署战略合作备忘录，中标老挝电能量智能管理、科特迪瓦饮水管网改造等海外项目。2024年公司将根据市场的需求，从单纯的出口模式转型为海外本地化生产销售的模式，规划多个海外智能化工厂的投资计划，为下一步海外业务发展夯实基础。 盈利能力提升，现金流状况良好。2023年公司盈利能力较佳，毛利率达到40.8%(+3.7pcts)、净利率23.7%(+3.6pcts)，其中2023Q4的净利率创单季度新高。2023年公司经营净现金流达到4.17亿元(+62.3%)。公司盈利能力提升主要来自产品结构升级，通讯模块通讯网关类产品标准升级至双模模式，产品毛利率超过40%，2023年下半年新旧品切换，且收入占比亦有提升。预计2024年随着海外订单交付及新品继续走量，毛利率有望维持增势。 公告股东回报行动计划，拟进行员工持股计划。公司自2020年上市以来，收入复合增速15.7%、利润复合增速24.7%，2023年拟派现金红利2.1亿元(+29.6%)，累计派发现金红利预计达到7亿元。公司推出“提质增效回报方案”，计划2024年现金分红派息率达到40%。公司2023年已股本回购数量达到1231.5万股，均价24.28元/股，回购金额2.99亿元。公司拟推出第一期员工持股计划，受让公司回购股份不超过400万股，受让价格19.42元/股，筹集金额上限7768万元，存续期60个月，参加持股计划的员工人数不超过137人。未来公司已回购的股份将全部用于股权长效激励，计划2025年实施400万股，2026年实施431.48万股。 盈利预测。预计2024-2026年公司实现营收28.8亿、35.0亿、41.7亿，假设员工持股计划年均摊销约3000-4000万元，预计实现归属净利润6.56亿、7.81亿、9.24亿，同比增速25%、19%、18%，EPS分别为1.31元、1.56元、1.85元，公司在手订单饱满，海外市场开拓潜力充沛，给予2024年市盈率区间30-35倍，合理区间39.3元-45.9元，维持“买入”评级。 风险提示：海外市场开拓不及预期，汇率风险，国内市场需求恢复程度不及预期，公司中标份额下降
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券李航研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.72亿，根据现价换算的预测PE为25.78。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为40.0。
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