东吴证券股份有限公司马天翼,王紫敬,王世杰近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评：新品不断迭代，充分受益算力国产化浪潮》，本报告对海光信息给出买入评级，当前股价为77.99元。
海光信息(688041) 事件：2024年4月12日，海光信息发布2023年年报。2023年，公司实现营收60.12亿元，同比增长17.30%；归母净利润12.63亿元，同比增长57.17%；扣非归母净利润11.36亿元，同比增长51.79%。业绩符合市场预期。 投资要点 预付款高增，关联交易增加明显：2023年末，公司预付款为23.89亿元，同比增长154.81%，主要系原材料采购及战略备货预付货款增加所致。公司对2023年年度股东大会召开之日至2024年年度股东大会召开之日期间与关联方的交易情况进行了预计：公司A及其控制的其他公司销售商品和提供劳务关联交易金额预计为63.22亿元，同比增长45%。2024年年初至2024年4月12日累计已发生的交易金额为22.00亿元。 经营性现金流大幅改善，研发投入加大：2023年，公司经营性现金流净额为8.14亿元，同比2022年-0.43亿元大幅改善。主要系客户销售回款增加，加之利息收入、政府补助收款增加所致。2023年，公司集成电路产品业务毛利率为59.67%，同比提升7.47pct，主要系公司新产品迭代，毛利率提升。2023年，公司研发费用率为33.14%，同比提升5.56pct，主要系公司加大DCU等新产品投入。 AI算力国产化加快，海光DCU有望迎来放量：海外制裁后，AI芯片国产化诉求加大。主要系供应链安全和政策强制要求。海光DCU产品性能和生态国内领先，有望充分受益于AI算力国产化。公司深算二号已经于2023年Q3发布，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用。深算三号正在研发中。 盈利预测与投资评级：公司拥有CPU和DCU两大国内领先产品。CPU方面，随着行业信创稳步推进，公司CPU产品收入会稳健增长。DCU方面，AI算力需求爆发叠加国产化趋势加快，国产AI芯片厂商迎来历史性机遇。公司DCU产品性能生态位列第一梯队，新产品不断迭代。基于此，我们维持2024-2025年归母净利润分别为17.49/23.79亿元，新增2026年归母净利润预测为31.70亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策支持不及预期；技术研发不及预期；AI发展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利16.04亿，根据现价换算的预测PE为113.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为97.66。
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