受外围市场的影响，叠加技术上预示仍有调整要求；叠加伊以冲突告一段落的可能性较大，预计市场大概率先抑后扬。
上周五早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现偏弱震荡格局，创业板指跌幅居前。午后，指数冲高回落，收盘前纷纷创出日内新低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.49%、跌0.78%、跌1.08%报收。盘面上，涨停股(剔除ST)58家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1451：3566，个股平均涨幅-0.74%，亏钱效应显现，两市成交额8102亿，较前一交易日缩量0.32%。北上资金净流出近74亿。
在上周五的早评中，锐叔认为大盘短线上冲高回落后或偏弱震荡，实际走势也基本符合锐叔的预判，大盘最终小幅收跌，个股平均跌幅则稍微大一些。而周末消息面上有两大事件，即新“国九条”的出台和伊以冲突，或对本周初的行情产生一定的影响。
前者来看，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，就有关资本市场强监管提出指导方针，“意见”内容总共有九个部分，这是继2004年1月31日国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，以及2014年5月9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》之后，第三次以国务院名义发布有关推动资本市场发展的“九条”意见内容，市场称之为第三个“国九条”。
从前两次“国九条”发布后的走势来看：第一次，大盘走出从1590点冲高至1783点、又从1783点回调至998点的先扬后抑走势，2005年6月6日在完成998点探底后，随即走出了波澜壮阔牛市行情，从998点上涨至6124点；第二次，5月12日大盘就大涨了2.08%，随后大盘继续震荡筑底，时隔2个月后，7月22日大盘开启了突破式上涨走势，并一路过关斩将，实现了直奔5178点的牛市上涨行情。参考这两段历史，预计本次“国九条”的发布将对市场构成中长期利好，短线上则对市场也有一定的提振作用，但应该不会改变之前的趋势和格局。
后者来看，针对此前以色列对伊朗外交机构的袭击，北京时间4月14日凌晨，伊朗对以色列进行报复，向以色列大规模发射无人机和导弹袭击。事实上，早在当地时间4月12日，美国《华尔街日报》就曾报道称，美国情报显示，伊朗可能在未来24至48小时内对以色列领土发动袭击。相关报道带来避险情绪的升温，导致上周五美股三大指数集体收跌，道琼斯指数更是创出了2月以来新低，美元指数创去年11月3日后的新高，离岸人民币汇率、富时中国A50指数期货、纳斯达克中国金龙指数则集体收跌。这或进而在短线上给A股带来一定的压力。不过，从最新相关消息面来看，伊朗军方表示已成功击中并摧毁了目标，军事行动已经结束；以色列军方则表示，此次袭击仅对以色列一处军事基地造成“轻微损失”。似乎双方都有台阶可下，而且美国总统拜登在电话中告诉以色列总理内塔尼亚胡，美国不会支持以色列的反击行动。因此，锐叔判断该事件有可能就此暂时告一段落，意味着给国际市场带来的扰动也就此告一段落。事实上，随着上述信息的释放，昨天中东股市开盘下挫后跌幅已明显收窄。
从技术上来看，目前大盘中短期均线系统多头排列格局已被打乱且呈现聚拢之势，指向混沌不明，或预示前期上升趋势将演化为震荡格局。指标方面，大盘15分钟、60分钟、日线MACD空头强化，30分钟MACD死叉，总体上预示短线仍有调整要求。
总体来看，随着传统春季躁动行情驱动因素的陆续弱化，4月呈现阶段性区间震荡格局的概率较大。短线上，一方面，受外围市场的影响，叠加技术上预示仍有调整要求；另一方面，新“国九条”对应应该有一定的提振作用，叠加伊以冲突告一段落的可能性较大，预计市场大概率先抑后扬，而且低点有可能就出现在今天早盘。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者可适当逢低加仓；重仓者则暂持股待涨，等市场出现反抽后再考虑逐步逢高控制仓位。
板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，家用电器、石油、旅游等涨幅居前，保险、传媒娱乐、房地产等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，黄金概念、CPO概念等较为活跃。
在上周五的早评中，锐叔给大家重点提示了家电板块，主要理由之一就是预计“消费品以旧换新”的具体实施方案将很快落地，结果按不加权方式排序，当天家电板块指数涨幅位列大类行业之首。而在当天盘后，锐叔的预言也是如期兑现。据商务部网站消息，近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》提出，中央财政安排现代商贸流通体系建设、县域商业体系建设等资金支持废旧家电等再生资源回收体系建设；鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴；支持家电企业对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励各地支持开展旧房装修、厨卫等局部升级改造和居家适老化改造，促进智能家居消费。通过加大政策引导支持力度，力争到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰，高效节能家电市场占有率进一步提升；报废汽车回收量较2023年增长50%，废旧家电回收量较2023年增长15%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。虽然过去几年家电行业时有补贴政策，但多为地方发布，此轮政策为国家层面在全国范围内推动，且明确指出中央+地方财政支持，且中央投资、中央财政资金的支持会有力度，因此对需求的拉动应该更为明显。对于市场的影响来说，锐叔也在上周五的早评中给了大家一个参考：在上一轮补贴期间申万家电指数累计上涨40.46%，在全部申万一级行业中排名仅次于医药居于次席，大幅跑赢沪深300指数(同期涨跌幅为-44.98%)。由此可见，对家电板块仍可持续逢低关注。此外，还有一个领域也值得重点关注，那就是报废汽车回收。此前，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中就曾提出，2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍。此次《推动消费品以旧换新行动方案》不但重申了这一目标，而且还增加了一个“2025年报废汽车回收量较2023年增长50%”的阶段性目标。无论是从2025年还是2027年的目标来看，报废汽车回收量的增长率相对于其它目标来说，弹性明显都要大得多，这意味着相关机会的弹性可能也会较大。事实上，锐叔之前曾在3月14日的早评中就曾提示过大家关注汽车回升行业，并提示可重点关注其中的动力电池回收领域，理由如下：2015年起我国新能源车销量及保有量快速上升，2023年新能源车销量已达950万台，保有量达2041万辆。以锂电回收为例，根据SMM锂电回收公众号，按锂电寿命5-8年使用周期计算，第一轮电池退役潮已逐步显现，2024年2月全球锂电池回收量突破1000万吨，同比+25%，其中中国回收量占近50%。根据发改委官网，到2030年我国动力电池回收市场规模可达1406亿元。基于动力电池回收的市场前景及增长弹性，今天再次提请大家关注。
上周五市场在题材方面，黄金概念的表现最为亮眼，黄金股持续强势背后的驱动是国际金价在最近不断刷出历史新高，而国际金价近期的持续飙升，已在一定程度上脱离了传统分析框架，如与美元和美债收益率呈现负相关的关系。事实上，由于随着近期美国就业数据超预期和通胀连续升温，美联储降息预期已有所降温，与此同时美元和美债收益率呈现回升之势，按理说对金价应该有所不利。但事实上金价却反其道而行之，这背后恐怕与避险情绪等其它因素有关。站在当前时点，伊以冲突或告一段落，避险情绪也应有所回落，此时再去追高黄金板块的短期风险不可不防。当然，就有色金属板块一些其它品种来说，当前还是可以适当关注的，尤其是受周末消息面上“英美对俄罗斯金属实施制裁”影响较大的品种。当地时间12日，美国和英国宣布对俄罗斯产的铝、铜和镍实施新的交易限制措施，新规禁止伦敦金属交易所和芝加哥商品交易所接收俄罗斯生产的上述金属。相关措施从13日起生效，意味着4月13日或之后生产的俄罗斯金属都属于被禁之列。至于对有色金属的影响，一方面，在当前LME金属绝对库存偏低且部分品种供应扰动反复的背景下，这无疑进一步增添了供应扰动的问题，估计这对有色金属价格短期仍有支撑；另一方面，考虑到过去两三年欧美制裁俄罗斯金属的政策反复炒作，俄罗斯优势金属贸易流向调整已经逐步稳定，并且金属价格近期有一定涨幅，因此该政策的中期影响应该小于前两年。整体来看，短期有色金属价格仍将维持偏强势，可继续重点留意部分供应端受影响品种的多头机会。具体来看，俄罗斯金属占伦敦金属交易所仓库中铜的62%、镍的36%和铝的91%，上述制裁将导致LME相关新增可交割品受到明显约束。此外，俄罗斯铝、铜、镍产量占全球的3.8%、5.7%、5.6%，因此不排除因此催生相关品种多头逼仓的情绪，使这些金属价格继续呈现高烧难退状态，以2018年4月为例，潜在的逼仓风险推升LME铝价至年内高点。此外，经过多轮制裁，欧美逐渐与俄罗斯脱钩，更多的俄罗斯金属出口至中国，2023年俄罗斯向中国出口铝117.57万吨、铜36.59万吨、镍3.80万吨，分别占中国进口量的76%、10%、40%。2024年1-2月，俄罗斯对中国的铝、镍出口增速分别为163%、9%，俄金属持续向中国市场倾斜。中国再以未锻造材或加工材的形式出口，利好国内金属加工等出口产业。澳洲、中东、美洲等地区原本供应亚洲市场的金属产品或销往欧洲，由此在运输等方面增加的费用将为欧洲市场带来成本压力。
操作策略：
上周五大盘果然如预计那样呈现偏弱震荡格局，只是个股层面上，跌幅稍微大了一些。短线来看，一方面，受外围市场的影响，叠加技术上预示仍有调整要求；另一方面，新“国九条”对应应该有一定的提振作用，叠加伊以冲突告一段落的可能性较大，预计市场大概率先抑后扬，而且低点有可能就出现在今天早盘。拉长时间来看，前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等传统春季行情的驱动因素将陆续弱化，若后续宏观基本面上未出现明显的积极信号，行情或陷入区间震荡格局。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史相对低位，中长期安全边际及投资性价比依然较高。另一方面，当前经济复苏虽有波动但向好的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者可适当逢低加仓；重仓者则暂持股待涨，等市场出现反抽后再考虑逐步逢高控制仓位。
(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021)