开源证券股份有限公司李怡然近期对金钼股份进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：钼景气持续，龙头持续受益》，本报告对金钼股份给出买入评级，当前股价为11.26元。
金钼股份(601958) 钼业龙头，扶摇而上 公司旗下持有优质钼矿资源。公司源起于1955年发现的金堆城钼矿，并在1958年开始筹建，目前公司钼矿产量合计超过1500万吨。同时，公司股权结构相对集中，实控人陕西省国资委通过陕西有色集团持有公司72.02%股权，其余股东持股均未超过2%。我们认为由于供给端扰动及未来钼需求上行，未来钼价仍有上行空间，有望增厚公司盈利水平，预计公司2023-2025年将实现归母净利润为31.26/33.69/34.10亿元，当前股价对应PE为11.2/10.4/10.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。 供给端：供给逐步刚性，产储量出现收缩 2021-2022年，全球钼产量连续出现收缩，2023年小幅回暖。据USGS数据，2021年来，全球钼产量出现显著下滑，钼供给端刚性逐步显现，产量方面，全球钼产量由2020年的29.8万吨，下降至2022年的25万吨，下滑16.1%，2023年产量小幅反弹至26万吨。海外存量矿山品位下滑对钼供给影响严重，未来钼供给或并不乐观。 2021-2022年，全球钼资源储量快速下滑，2023年快速反弹。据USGS数据，2023年全球钼资源储量为1500万吨，尽管相较于2022年的1200万吨出现快速反弹，但相较2020年的1800万吨仍然下滑16.7%。 需求端：制造业驱动需求，能源航空提供增量 制造业转型背景下，特钢需求有望持续提升。根据IMOA数据，2022年全球钼消费量超过28万吨，从下游需求结构看，钢铁行业需求接近80%，其中结构钢/不锈钢/工具钢/铸铁消费占比分别为38%/25%/8%/8%。钼需求与高端制造业的景气度密切相关，包括汽车、新能源、航空航天、军工等行业的发展都有望拉动钼需求向好。 风险提示：伴生钼矿随主品种快速放量；单体钼矿快速放量；下游钢企需求下滑，特钢需求走弱；公司矿山产量释放不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为14.12。
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