中泰证券股份有限公司康雅雯,朱骎楠近期对神州泰岳进行研究并发布了研究报告《扣非净利率大幅提升，《旭日之城》流水创新高》，本报告对神州泰岳给出买入评级，当前股价为10.44元。
神州泰岳(300002) 投资要点 事件：神州泰岳发布2023年业绩快报，报告期内实现营业总收入59.65亿，同比增长24.11%，归母净利润为8.93亿，同比增长64.82%，扣非后归母净利润为8.32亿，同比增长87.03%，基本每股收益为0.46元，同比增长65.97%。 游戏业务继续高歌猛进。公司全球化两款核心产品《旭日之城》与《战火与秩序》在2023年均取得不错成绩，其中《旭日之城》充值流水在2023年创出上线以来新高，长线运营能力不断得到验证。根据广大大2024年1月数据，《旭日之城》(Age of Oringins)出海收入排名iOS端排名国内第7，Google Play端排名国内12名。公司旗下壳木游戏排名Sensor Tower发布的2024年1月中国手游发行商全球收入(不含国内第三方安卓)第8名。预计2024年公司将发布两款SLG新游，分别为科幻题材代号DL与文明题材代号LOA，有望进一步增厚公司游戏业务收入。 扣非归母利润率大幅提升。公司2023年扣非后归母净利率为14%，较2022年提升4.7个百分点，是自2017年以来，首次突破10%，这主要得益于游戏业务的高质量提升，旗下壳木游戏在Sensor Tower每月统计的中国手游发行商全球收入(不含国内第三方安卓)排名也从2022年1月的14名不断攀升至当前2024年1月的第8名，两年时间提升6个位次。 软件和信息技术服务业务致力于为客户提供“数智化”服务，在ICT运维、云服务、信息安全、智能催收等业务领域，经营业绩取得稳定增长。 盈利预测与估值：2024年公司计划上线两款新品，同时《旭日之城》与《战火与秩序》流水处在较高水平，适当上调2024与2025年业绩预测，预计公司2024~2025年收入分别为69.69亿(原65.25亿)、78.05亿(原73.08亿)，同比增长17%与12%，归母净利润分别为9.93亿(原9.21亿)、12.04亿(原10.43亿)，同比增长为11%与21%。当前市值对应2024及2025年PE为23x、19x，维持“买入”评级。 风险提示：1)版号监管政策趋严；2)游戏上线时间不达预期；3)研报使用的信息数据更新不及时的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券刘欣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.95亿，根据现价换算的预测PE为22.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.46。
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