海通国际证券集团有限公司Xin Hu,Borong Li,JunjunZhu近期对恒逸石化进行研究并发布了研究报告《公司年报点评：2023年同比扭亏》，本报告对恒逸石化给出增持评级，认为其目标价位为9.04元，当前股价为6.98元，预期上涨幅度为29.51%。
恒逸石化(000703) 投资要点： 2023年同比扭亏。2023年，公司实现营业收入1361.48亿元，同比-10.46%；实现归母净利润4.35亿元，同比+140.34%，实现扭亏。公司盈利改善主要由于：(1)随着终端需求回升，聚酯产品产销两旺，盈利改善；(2)非经常性损益对净利润影响3.8亿元，主要为政府补助、非流动性资产处置损益等。 聚酯纤维：需求改善，盈利提升。2023年公司聚酯产品产销两旺，产量770.79万吨，同比+11.36%；销量772.03万吨，同比+12.71%。2023年，公司涤纶丝毛利20.79亿元，同比增加15.41亿元(+287%)。 炼化：技改等因素影响盈利。2023年，公司文莱炼厂炼油产品产销量分别为580.24万吨、582.50万吨，同比分别减少9.66%、8.86%；化工产品产销量分别为181.84万吨、182.77万吨，同比分别减少10.15%、9.43%。2023年文莱炼化(单体)实现净利润1398万元，盈利承压主要由于：(1)2023年上半年，文莱炼厂实施技术改造工作，技改费用支出较多，同时，技术改造期间仍需承担人力成本、折旧等固定成本；(2)境外美元借款利率上涨，导致公司财务费用同比大幅增加。分产品看，2023年公司炼油产品实现毛利10.85亿元，同比减少13.75亿元(-56%)；化工品实现毛利14.17亿元，同比增加11.95亿元(+536%)，实现较大幅度改善。 全产业链均衡布局。截至2023年报披露日，公司拥有原油加工能力800万吨/年；参控股PTA产能2150万吨/年；PIA产能30万吨/年；己内酰胺(CPL)产能40万吨/年；参控股聚合产能1111.5万吨/年，其中聚酯纤维751.5万吨/年，瓶片(含rPET)360万吨/年。 重点项目稳步推进，强化一体化产业链。公司稳步推进120万吨/年“己内酰胺-聚酰胺”一体化及配套项目、文莱炼化二期等项目。此外，合营公司海南逸盛“250万吨年PTA+180万吨/年功能性材料项目”稳步推进，250万吨PTA装置2023年进入试生产阶段；年产180万吨功能性材料项目中，第一套年产60万吨装置已经试生产，剩余两套合计年产120万吨装置将于2024年进行试生产。 盈利预测与投资评级。我们预计2024-2026年EPS分别为0.27、0.38、0.46元(原2024-25预测为0.26、0.39元)，2024年BPS6.95元，参考可比公司估值水平，给予2024年PB1.3倍(原为2023年1.3x)，对应目标价9.04元(对应2024年PE33倍)，维持“优于大市”评级。 风险提示：原油价格高位震荡；产品价格大幅波动；在建项目进展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司严蓓娜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.91亿，根据现价换算的预测PE为36.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
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