开源证券股份有限公司蒋颖近期对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：三大业务毛利率均实现增长，“连接+算力”加速拓展》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为30.18元。
中兴通讯(000063) 2023年业绩稳健增长，盈利能力持续增强，维持“买入”评级 2023年公司实现总营收1242.51亿元，同比增长1.05%，归母净利润93.26亿元，同比增长15.41%，扣非归母净利润74亿元，同比增长19.99%，毛利率41.53%，同比增长4.34个百分点，净利率7.44%，同比增长1.10个百分点。2023年第四季度公司实现营收348.57亿元，同比增长14.68%，归母净利润14.85亿元，同比增长17.80%，扣非归母净利润2.98亿元，同比减少51.58%，毛利率36.04%，同比减少0.43个百分点，净利率4.26%，同比增长0.64个百分点。国内5G建设进入平稳期，政企客户投资节奏放缓，我们下调2024-2025年盈利预测(原预测分别为103.03/113.48亿元)，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为101.97/110.29/120.62亿元，当前股价对应PE为14.2/13.1/12.0倍，伴随5G-A商用落地以及算力设施持续建设，看好公司长期发展，维持“买入”评级。 运营商业务收入稳中有升，三大板块毛利率均实现增长 分业务来看，2023年公司运营商业务实现营收827.59亿元，同比增长3.40%，毛利率49.11%，同比增长2.89个百分点，收入稳中有升，盈利能力不断增强；消费者业务实现营收279.08亿元，同比减少1.33%，毛利率22.26%，同比增长4.50个百分点，主要是国际家庭信息终端、手机产品毛利率提升所致；政企业务实现营收135.84亿元，同比下滑7.14%，毛利率34.94%，同比增长9.59个百分点，研发赋能效果显著，产品成本持续优化。我们认为公司第一曲线“连接”业务盈利能力或不断增强，第二曲线业务有望抓住算力和信创带来的扩张机遇。 坚持研发投入，深化“连接+算力”业务协同，拥抱大模型浪潮 公司位列全球专利布局第一阵营，持续注重研发。2023年公司实现研发投入267.83亿元，同比增长14.34%，截至2023年底，拥有8.95万件累计全球专利申请和4.5万件累计全球授权专利。强大的底层研发实力持续赋能多款产品和解决方案，有望提升主力产品竞争力。 风险提示：网络建设不及预期、政企客户拓展不及预期、中美贸易摩擦加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.57%，其预测2024年度归属净利润为盈利112.95亿，根据现价换算的预测PE为12.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为40.57。
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