华福证券有限责任公司邓伟近期对良信股份进行研究并发布了研究报告《韧性增长可期，持续降本增效》，本报告对良信股份给出买入评级，认为其目标价位为10.09元，当前股价为7.37元，预期上涨幅度为36.91%。
良信股份(002706) 投资要点： 事件：公司2024年一季度实现营业收入9.42亿元(同+1%)，归母净利润0.90亿元(同+5%)，扣非归母净利润0.87亿元(同+16%)。 创新为擎，持续降本增效。24Q1实现毛利率32.4%(同+0.7pct，环+3.4pct)，净利率9.5%(同+0.4pct，环+1.0pct)，盈利能力较23Q4有明显改善。费用端，24Q1销售费用率和管理费用率分别为8.96%(同-1.17pct)和12.48%(同+0.2pct)，营销端在实现价差管控提升毛利的同时，较好实现费用管控，营销体系和渠道建设较为成熟，将持续贯彻降本措施。研发端，24Q1研发投入0.64亿元，占销售收入6.84%，同比增长5%，截至24Q1末，公司申请专利2726项，累计获得授权1845项，其中有25项PCT国际专利申请。NDG3A高电压直流隔离开关全新上市，公司将以创新为发展引擎，持续加大投入，以更多升级产品面市。 修炼内功，静候出海良机。基于公司海外业务布局考虑，为加强公司海外市场竞争力，强化区域战略布局，公司以自有资金一万美元投资设立全资子公司香港良信，该举措有利于公司梳理外销业务，为后续锚定出口国家打下基础。但考虑到低压电器下游行业较为分散，海外厂商技术引领性强。公司短期内以低压元器件形式，配套下游新能源客户产品集成出海，同样能够受益海外新能源行业的高景气度，远期有望通过渠道开拓实现产品出海。 盈利预测与投资建议：受地产等周期下行影响，低压电器市场整体需求疲软，新能源行业需求增速放缓，公司作为国内低压电器龙头，有望把握新一轮智能配电市场窗口期，通过海盐基地全面投产来降本增效，穿越周期。我们维持预计公司2024-2026年收入分别为57.7/72.1/88.3亿元，归母净利分别为5.7/7.8/10.2亿元，对应当前股价15/11/8倍PE，维持2024年20倍PE，对应目标价10.09元/股，维持“买入”评级。 风险提示 下游行业需求不及预期的风险；原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.4亿，根据现价换算的预测PE为12.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.67。
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