华福证券有限责任公司盛丽华,王艳,徐智敏近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《2023年报及2024一季报点评：Q1利润超预期，看好后续提速潜力》，本报告对安图生物给出买入评级，认为其目标价位为65.48元，当前股价为54.28元，预期上涨幅度为20.63%。
安图生物(603658) 投资要点： 公司发布2023年年度报告及2024一季报，Q1利润增长亮眼公司23年全年营收44.4亿元(+0.05%)，剔除新冠检测相关收入，同比增长16.6%；归母净利润12.2亿元(+4.3%)，扣非11.9亿元(+5.9%)。 24Q1营收10.9亿元(同比+5.1%)，归母3.24亿元(同比+33.9%)，扣非3.14亿元(同比+33.2%)。 内生业务增速稳健，业务结构改善提升利润水平 23年表观增速受新冠产品拖累，内生业务增速稳健；试剂业务结构改善，占比提升带动整体毛利率上升5.23pct。24Q1利润高增系去年同期存货减值造成低基数叠加业务毛利率提升所致。 免疫检测收入稳健，试剂产品毛利率整体边际改善 分产品来看，23年试剂收入38.1亿元(+8.1%)，毛利率70.94%(+4.4pct)；仪器收入4.8亿元(-33.0%)，毛利率33.54%(-3.2pct)。按照领域划分，免疫诊断收入24.8亿元(+23.8%)，毛利率小幅提升1.6pct至80.1%；微生物检测收入3.2亿元(+18.7%)，毛利率持平45.08%；生化检测收入2.5亿元(+20.54%)毛利率小幅提升4.6pct至63.4%；分子诊断收入0.17亿元，同比下滑79.2%，毛利率大幅提升38.6pct至59.1%。 IVD多平台布局进展顺利，海外拓展高增长，看好后续提速潜力 分地区来看，境内收入41.6亿元(-1.82%)，毛利率提升5.49pct至67.39%；境外收入2.1亿元(+60.5%)，毛利率提升16.0pct至37.8%。全自动生化分析仪AutoChemB801系列获证上市；微生物检测：Autofms获国内首张欧盟IVDR证，三重四极杆进展符合预期；测序仪Sikun2000系列在非临床领域上市。凝血检测领域布局，合作伙伴希肯医疗全自动凝血分析仪AutoCimoC6000上市。 盈利预测与投资建议 受行业政策扰动，我们预计公司2024-2026年EPS为2.6/3.2/4.0元(前值24/25年为2.6/3.2)，对应PE为21/17/14倍，估值低于可比公司均值。安图生物是国内IVD平台化先行者，给予公司2024年的PE为25倍，对应2024年目标价65.48元，维持“买入”评级。 风险提示 竞争加剧风险、政策风险、汇率波动风险、新品研发与推广不及预期风险、注册及认证相关风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券王殷杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.37亿，根据现价换算的预测PE为20.72。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为65.17。
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