开源证券股份有限公司任浪,张越近期对溯联股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：持续开拓优质整车客户，产能稳步提升》，本报告对溯联股份给出买入评级，当前股价为35.05元。
溯联股份(301397) 2023年公司营业收入同比高增，受降价影响净利润小幅下滑 公司发布2023年年报，全年实现营收10.11亿元，同比+19%；实现归母净利润1.51亿元，同比下降1.74%。营收同比高增主要源于2023年公司新开辟了一系列汽车行业客户，同时新产品产能持续爬坡放量。净利润小幅下滑主要源于产品降价以及期间费用提升。分业务来看，汽车流体管路及总成实现收入8.81亿元，同比+16.09%，毛利率27.95%，同比下滑5.02pct；汽车流体控制件及精密注塑件实现收入1.08亿元，同比40.55%，毛利率22.64%，同比下滑3.66pct。公司全年积极拓展了理想、合众等客户，同时完成了募投工厂的主要产能建设以及原有工厂的扩容改造，业绩有望维持高速增长。结合2023年报及公司费用率情况，我们上调2024年、下调2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.18/2.69/3.24亿元(原值：2.16、2.80亿元)，对应EPS分别为2.18/2.69/3.24元/股，当前股价对应2024-2026年的PE分别为16.1/13.0/10.8倍，维持“买入”评级。 持续拓展优质客户，注入业绩增长活力 目前公司已与比亚迪、长安汽车、上汽通用五菱、广汽集团、赛力斯、上汽通用、长安福特等30余家整车厂商建立了长期稳定的合作关系。除此之外，公司积极拓展了广汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽大通、大众汽车、小鹏汽车、理想汽车、合众汽车、零跑汽车、高合汽车、岚图汽车等优质品牌整车客户。2023年公司新增大量优质客户，作为汽车行业TIER1公司获得了包括理想、合众在内的造车新势力客户，东风日产等合资客户的供应商认证。 产能持续提升，产能利用率保持高水平 2023年公司主要产品的产能提升了35%以上。2023年公司汽车流体管路总成产能达到4147.64万件，销量3753.75万件，产能利用率达到84.56%。新能源汽车流体管路总成产能达到3762.13万件，占总产能的比重达90.71%。公司于2023年完成了募投工厂的主要产能建设，以及对原自有工厂的扩容改造。预计2024年的产能同比增加30%以上。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、公司产品研发进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券汪刘胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为18.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。
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