证券之星消息，2024年4月1日耐普矿机(300818)发布公告称公司于2024年3月29日接受机构调研，北京睿道投资荣令睿、成都光华上智尹华军、伟星资管杨克华、物产中大投资钱文琪、西藏合众易晟投资徐兴科 王华伟、信达证券韩冰、星石投资孔嘉祥、兴业证券丁志刚、阳光资管张雷、易同投资朱龙洋、薏宸基金朱华烽、银河证券贾新龙、创金合信基金王鑫 李江、英大证券孙超、甬兴证券汪成、长城基金付晓钦 杨建华、长江证券冯源 许红远、招商基金王宁远、招商资管李龙峰、浙商证券徐琛奇 许运凯、浙商证券资管许运凯、中保投资郭雷雨、中国人寿刘崇武、大成基金马越洋、中金资管胡迪、中欧基金朱馨远 李波 余科苗、中泰证券姜楠宇、中天国富证券冼颖彤、中信建投赵宇达、中信建投证券刘岚、中信证券胡彬、中信资管李旭峰、中银国际证券吴锦尧、中银证券曹鸿生、大家资管周斌、淡水泉(北京)投资丁湛镭、德邦证券卢大炜、东北证券凌展翔、东吴证券黄瑞 伯铭、方正资管周小锋、沣京资管李正强、北京泰德圣私募基金俞慧文、福建天朗资管肖志学、复胜资产孙克遥、富安达基金孙绍冰、富国基金崔宇、高盛工银理财王圣杰、高毅资管朱春禹、歌斐资管田依灵 于青青、光大证券陈佳宁、广发基金吴晓钢、广发证券朱宇航 汪家豪、贝莱德杨雅童、广宇集团李斌、广州诚协投资黄子豪、广州腾旻投资查鸿铭、国金证券秦亚男 李嘉伦、国联证券田伊依 赵宇、国盛证券何鲁丽、国泰基金智健、国泰君安邓超贤、国投证券高杨洋、国元证券楼珈利、博时基金乔奇兵 蔡宗延 李帅、海富通基金刘海啸、海南博荣私募基金王颢、海南谦信私募基金陈静怡、海通证券梁琳 陈先龙、和谐健康保险赵宇、横琴长乐汇资管张庭坚、湖南万泰华瑞投资司岩、湖南源乘私募基金刘小瑛、华安证券方婧姝、华宝基金高一丹 丁靖斐 汤慧、博研资本刘劭卿、华创证券陈宏洋、华福证券彭元立、华美国际投资齐全、华泰柏瑞基金李晓西、华泰证券邵玉豪、华夏基金方夏雨、汇丰晋信基金吴天齐、嘉实基金田光远、江苏瑞华投资夏加荣、景顺长城基金李南西、博远基金冯妙婷、玖歌投资苏凯、玖鹏资管边梦葳、开源证券刘康衡、凯基自营郭亮亮、凯石基金林之、民生通惠资管肖艳华、民生证券罗松、明世伙伴私募基金彭杨、摩根基金王学思、宁银理财韦婉、财通证券张豪杰、农银人保郝颐川、磐厚动量(上海)资管孟庆锋、鹏华基金邓益萌 曾稳钢、平安基金张聪、全天候基金胡聪玲、融通基金江怡龙 王迪、睿思资本张蕴荷、上海丹羿投资葛颂、上海亘曦私募基金林娟、上海犁得尔私募基金马骄叶、财信自营贺剑虹、上海理成资管陶然、上海慎知资管李浩田、上海喜世润投资杨渝、上海益和源资管贾鸿、上海胤胜资管王青、上海运舟私募基金袁修恒、上投摩根基金陶雨涛、申万宏源刘建伟、申万宏源证券余洋、申万证券刘建伟、常春藤资产饶海宁、深圳市超淦贸易周馥嫒、深圳市凯丰投资黄杨、深圳远致瑞信张艺海、生命保险资管何佳天、盛宇投资吴雨佳、世诚投资王亥莹、天风证券李浩时、天治基金顾申尧、彤源投资潘贻立、万家基金王紫钰参与。
具体内容如下：
问：公司 2023年度及 2024年一季度的业绩情况介绍
答：(1)合同签订情况全年合同签订额达到 12.25 亿元，较 2022 年同比增长 63.33%，连续两年取得较大幅度增长，其中国际市场合同签订额为 7.25 亿元，占比为 59.18%。2024 年一季度依然保持较快幅度增长。
(2)经营业绩情况公司实现营业收入 9.38 亿元，较去年同比增长 25.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,605.67 万元，较去年同比增长 73.25%。2024 年一季度收入预计增长超过 40%，净利润超过 3500 万元。 (3)费用情况公司 2023 年新增员工持股计划股份支付费用接近2300 万，2024 年预计只有 900 万左右；可转债利息一年计提 2,800 万左右，近几年都会存在；2023 年对上海兰韵房产计提资产减值 1,392 万。问：请介绍一下公司未来三到五年发展逻辑？
答：(1)选矿橡胶复合耐磨备件行业规模。铜产量近 20 年翻一倍但铜矿开采品位却从 0.79%下降到 0.43%，选矿备件的需求预计 10-15 年将翻一倍。行业橡胶复合备件的替代和渗透加快，全球橡胶复合备件估计 3 到 5 年就能规模翻倍，而且维持长期高速增长。同时公司核心产品矿用橡胶耐磨备件属于消耗品，客户需不定期进行更换，会形成稳定的采购。
(2)全球橡胶复合耐磨备件替代率大幅提升。随着大量矿山技改更换大型整机，淘汰老旧小机器设备，会加速行业复合备件的替代比例。目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率为 10%左右，随着公司不断加大研发投入和产品推广力度，替代率会有较大幅度的提升空间。 (3)海外出口占比扩大公司未来重心是发展海外市场，预计两年后公司出口收入占比提高到 65%以上，海外收入占比的增加也会提升公司整体的毛利率。 (4)国产替代空间大目前国外的龙头主要是芬兰的美卓奥图泰公司，丹麦的史密斯公司，还有英国的伟尔集团等，形成较高的市场集中度，未来中企伴随着矿企出海，全球市场份额提升潜力较大。同时，地缘政治环境下促使中国矿企采购寻求国产替代。 (5)新材料新技术的研发目前公司重点研发两种技术陶瓷渣浆泵与液相法母胶，陶瓷渣浆泵是革命性技术产品，因为碳化硅与氮化硅硬度非常高，使用该种材料可有效提升备件寿命七八倍(相比纯金属渣浆泵备件)；液相法母胶使炭黑分散均匀，有效提升橡胶使用寿命 30%问：请公司海外业务的分布？
答：中国是冶炼大国，矿产资源开采量整体只占全球 7-8%左右，公司上市之后，未来四年将大力开拓国际市场，预计出口占比将达到 65-70%(不含 EPC 收入)，国际业务收入占比增长，将提升公司综合毛利率。
公司重点开拓中亚、市场及南美等一带一路沿线矿业发达地区市场。问：请公司产能规划？
答：由于公司近两年订单增速快，均保持 50%以上的增长。公司产能受到影响，订单有一定的积压。目前公司各地生产基地建设正稳步推进，将在 2024 年陆续投产释放产能。其中赞比亚生产基地将于 2024 年二季度投产，将会增加一个较大产能。二期扩建项目已动工建设，2024年年度投产，届时公司产能将得到较大释放。另外，公司在智利生产基地也已开工建设。塞尔维亚和秘鲁的基地也在规划中。
未来，公司将建设成已江西上饶为中心，以蒙古国、赞比亚、智利塞尔维亚、秘鲁为依托，完成覆盖全球主要矿业地区的生产布局。问：公司毛利率较去年有一定升，未来还会升吗？
答：2023 年，公司主营制造业务毛利率较 2022 年增加近 2 个百分点，达到 38.14%；核心产品矿用橡胶耐磨备件提升超过 5 个百分点，达到 43.69%，公司毛利率显著升。主要有以下两点一是海外收入占比提升，海外客户毛利率平均要比国内高 11 个百分点；二是公司去年降本增效效果显著，通过增加生产工艺改造、提升混炼胶自给率等方式，降低生产成本。
未来，随着海外收入占比的不断提升，营销规模的扩大，公司毛利率仍有较大提升空间。问：请公司在手 EPC项目进展，是否有新的项目？
答：公司亚美尼亚项目已于 2023 年确认收入，目前在手额尔登特三期项目(合同金额 30,324,526 美元)将在今年全部确认收入。
公司已经完成的 EPC 项目案例通过业务员及技术员在各大知名矿山进行传播推广。因为公司在海外知名矿山有 EPC 案例，所以会更加得到客户认可。如有新的 EPC 项目，公司会及时公告。问：公司的竞争对手有哪些？
答：公司目前在国内属于细分行业领先者，国内的竞争对手一般产品比较单一或者规模较小，公司的产品线比较丰富。同时，公司部分技术水平、产品质量等已具有世界先进水平。
目前国际上行业内主要企业为英国的伟尔集团和芬兰的美卓公司，两家公司均有百年以上的历史，市场渗透率高，在国际市场占领了较大的市场份额。 公司在选矿设备及备件领域深耕多年，具有较强的研发、设计、生产能力。目前世界上大多数矿企用的还是金属备件，但基于橡胶备件的优势，我们判断未来会形成部分替代。问：请公司产品销售受铜价波动影响大吗？
答：公司产品不受铜价影响，而是受到铜金属产量的影响。所以即使在铜价波动很大，公司产品消耗品，是不受影响的。
问：现在复合备件相比金属备件，它的寿命和价格是成正比的情况吗？
答：橡胶复合备件的价格大概是 3~4 万/吨，传统金属备件以高锰钢为代表，它的价格的话基本上是 1.5 万左右一吨。
但我们的优势是第一，寿命是金属备件的 1.5 倍到 3 倍(橡胶耐腐蚀)。第二，我们更节能，重量轻，大概能节能 10%。第三，易安装容错率高(橡胶有弹性)，因为复合衬板的重量轻，更易安装，噪音分贝更低，对工人身心也更加友好。问：中信重工选择我们橡胶备件是终端客户指定的吗？
答：大约 90%是中信重工的选择，另外有 10%是客户的选择。进出料两端橡胶复合衬板几乎使用的都是耐普产品。例如紫金矿业采购中信重工的产品就会指定在进出料两端必须用耐普的橡胶复合衬板。
问：公司的主要收入来自铜、金、锂、铁，国内出现铁矿增产后，我们的占比是否有升？
答：目前公司 70%的收入来自铜矿，锂矿约有 15%，铁矿约占 8%。
国内铁矿主要集中在河北、辽宁、四川，很多铁矿由钢铁公司控制，他们可以自己生产金属备件(自产自销)。 但是由于钢铁公司要新增大量的产能，资本开支大幅增长，会大量采购整机，对公司渣浆泵跟管道会有利好，带来一个 3~5 年的长周期的景气。 目前我们铁矿的客户主要是中信重工，我们销售给中信泰富在西澳铁矿，另外太钢、攀钢也部分用我们公司的备件。 12、现在的寿命是不考虑筒体还没做出来的情况下的寿命吗？ 目前橡胶复合衬板主要用在磨机的进料端和出料端，这两部分冲击没有那么大，复合衬板已经得到推广。如果磨机筒体衬板考虑性价比的话寿命至少是金属备件在 1.5 倍以上，与进出料端寿命基本同步的话，能减少它的停机次数，增加运转天数和运转率。耐普矿机(300818)主营业务：重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造、销售和服务。
耐普矿机2023年年报显示，公司主营收入9.38亿元，同比上升25.28%；归母净利润8007.28万元，同比下降40.39%；扣非净利润7605.67万元，同比上升73.25%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入2.88亿元，同比上升65.68%；单季度归母净利润-82.26万元，同比上升94.46%；单季度扣非净利润782.81万元，同比上升130.19%；负债率43.7%，投资收益288.04万元，财务费用17.81万元，毛利率36.46%。
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