开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,骆扬近期对浩洋股份进行研究并发布了研究报告《全球舞台灯光龙头，产能释放技术赋能迎成长空间》，本报告对浩洋股份给出买入评级，当前股价为104.49元。
浩洋股份(300833) 全球高端舞台灯光龙头，产能扩张成长加速，首次覆盖给予“买入”评级浩洋股份是全球高端舞台灯光龙头厂商，以OBM+ODM双轮驱动，深耕海外市场。公司拥有雅顿、特宝丽两大自主品牌，产品矩阵丰富，2023前三季度公司实现收入10.1亿元(+8.8%)，归母净利润3.1亿元(+2.8%)。我们认为随着产能扩张以及研发持续投入，公司成长空间有望进一步打开。我们预测2023-2025公司归母净利润为4.3/5.4/6.7亿元，对应EPS为5.15/6.41/7.95元，当前股价对应PE为20.7/16.6/13.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。 行业：全球现场演出市场景气度回升，舞台娱乐灯光市场前景广阔 疫后全球现场演出行业景气度回升，音乐演出行业复苏领先。根据Statista数据，预计2024年全球现场演出行业是市场规模为937亿美元，对比疫情前2019年增长52%，中高端舞台灯光行业作为现场演出行业的上游行业，根据我们测算，2024年全球中高端舞台灯光市场规模将达59.0亿美元，2022-2024CAGR为15.6%。下游市场中，音乐演出市场复苏领先，全球最大音乐会厂商Live Nation2023音乐会收入187.6亿美元，已经远超疫情前水平；戏剧演出市场及娱乐/主题公园修复持续，百老汇2022-2023演出季收入修复至疫情前86%水平，全球前25大娱乐/主题公园入园人数恢复至疫情前近8成水平。 公司亮点：收购海外品牌布局出海，产能扩张技术赋能创成长空间 公司收购海外知名高端品牌雅顿，协同效应有效显现托底主要业务稳步增长；募投项目落地，产能释放在即，订单承接能力进一步加强；研发投入持续产品迭代加速，筑高公司行业竞争壁垒。品牌端：公司2017年收购法国高端舞台灯光品牌雅顿，成功布局海外市场，协同效应带动雅顿收入及OBM业务占比增长，2017-2019雅顿收入由0.82亿元上升至2.74亿元，CAGR达83%，海外OBM占比由15.0%上升至35.4%。产能端：公司在手订单充沛，两期募投项目预计增加产能7万台，2026年底募投项目全面落地，舞台娱乐灯光及建筑灯光设备总产能预计达15万台。研发端：公司持续加大研发投入，完善专利布局，产品迭代加速，2022年推出新一代激光舞台灯Cobra，为全球首款量产的舞台激光产品，2023年12月携新一代激光产品亮相美国拉斯维加斯舞台灯光及音响展览会。 风险提示：下游需求不及预期风险、汇率波动风险、产能扩张不及预期风险、国际局势变化风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.32亿，根据现价换算的预测PE为20.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为130.0。
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