西南证券股份有限公司叶泽佑近期对光库科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，战略布局持续扩大》，本报告对光库科技给出增持评级，当前股价为45.98元。
光库科技(300620) 投资要点 事件：公司发布2023年年度报告，2023年实现营收7.1亿元，同比增长10.5%；归母净利润0.6亿元，同比下降49.38%；扣非归母净利润0.39亿元，同比下降48.17%。其中，Q4单季度实现营收1.86亿元，同比增长24.83%，环比增长0.27%；归母净利润0.13亿元，同比下降53.46%，环比下降13.47%；扣非归母净利润0.07亿元，同比下降59.12%，环比下降35%。 下游需求不足，业绩短期承压。从全年来看，公司业绩承压主要因素系1)宏观经营环境复杂、宏观经济波动对公司的客户需求、供应链物流、生产运营等方面产生不利影响，欧洲地缘冲突持续影响公司海外业务；2)光通讯市场需求下降；3)工业激光器行业需求不足，国内市场竞争激烈，光纤激光器件价格同比下降。分板块来看，2023年公司光纤激光器件产品营收为4.27亿元，同比+24.25%；光通讯器件产品营收为2.04亿元，同比-6.52%。拆分来看，光纤激光器件生产量/销售量分别较上年增长23.97%/33.31%，主要是公司进行技术创新，积极拓展国内外市场，光纤激光器件订单及市场份额增加，产销量增长所致。光通讯器件生产量/销售量分别较上年下降42.49%/39.37%，主要是部分单价较低、销售数量规模较大的产品下游需求下降及公司产品结构变化所致。 盈利能力短期略有下滑，费用端控制良好。2023年公司综合毛利率为34.37%，同比下降2.55%，主要系内销收入占比提升。费用端管控良好，2023年公司销售/管理/财务费用率分别为1.71%12.15%/-1.96%，分别同比变动-0.48/0/1.53pp。2023年研发投入金额为1.23亿元，占营收比例为17.45%，同比+1.9pp。公司将加大应用于数据中心、AI和CPO相关领域的器件及卫星通讯高可靠性器件的研发，利用现有技术优势，积极推进自主研发，并加强与科研院所的合作，不断增强技术创新能力，提升公司竞争实力。 募投项目进展顺利，薄膜铌酸锂未来可期。2023年公司积极推进铌酸锂高速调制器芯片研发工作，部分新产品处于客户验证及小批量生产及出货阶段，募投项目进展顺利。同时，海外布局进展加速，公司已完成投资泰国光库的发改、商务备案审批手续、完成了工商登记注册并取得《投资促进证书》，目前正在推进泰国光库生产基地建设、设备采购等工作，预计于2024年下半年正式投产。24年有望保持米兰光库的生产规模，持续降本增效；加速超高带宽薄膜铌酸锂调制器130GB/200GB CDM及芯片、PAM-4单波200G芯片的研发和客户验证工作，加速开拓数通市场，推进PAM-4芯片产品客户验证和小批量生产。 盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.38元、0.48元、0.61元，未来三年归母净利润将保持36.55%的复合增长率。维持“持有”评级。 风险提示：下游客户需求波动、市场竞争加剧、募投项目进展不及预期等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.33亿，根据现价换算的预测PE为85.15。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。
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