道达投资手记： “20CM”涨停个股多 风险偏好提升

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　　随着一季度结束，各项重磅数据也开始出炉。

　　央行数据显示，一季度M2增速达12.7%，比上年同期高3个百分点；新增贷款10.6万亿元，其中，住户贷款增加1.71万亿元。

　　国家统计局4月11日公布了CPI和PPI数据，3月份CPI同比上涨0.7%，增速相比2月份回落0.3个百分点。从好的方面来说，这会给货币政策带来宽松预期，进而利好资本市场。

　　与此同时，居民存款狂飙，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。存款大幅增加，可以看出大家对投资与消费相对谨慎。

　　不过，上面这些数据对A股来说影响并不大。整体来说，周三市场表现不错，大盘属于“二选一”的思路，无论出现哪种情况，都是比较不错的走势。操作策略上，维持持股待涨或者10日均线附近低吸的策略不变，高位连续大涨过的品种不要过分追高，关注相对低位的蓄势品种。

　　北向资金出现异动

　　4月12日（周三），大盘波澜不惊，个股精彩纷呈。沪深两市小幅放量，涨幅超9%的个股明显增加，“20CM”涨停个股数量创近期新高，说明市场风险偏好显著提升。

　　周三的反弹是对前两天下跌的修复，属于预期之中，不过这种修复只能说完成了一大半，并不意味着震荡修复完成了，主要是沪指的高开分时缺口在盘中没有回补。当然，这个缺口可以和之前的3275点那个缺口性质类似，即不回补。

　　因此，周四上证指数可能会有两种走势：一种是直接上攻创新高；另一种是回补周三的分时缺口，做个5分钟级别对称的箱体震荡之后再选择方向。无论哪一种，都属于比较好的现象。重点关注短期支撑位能否被跌破。

　　北向资金出现异动，逆势流出42亿元，需要引起警惕，也有可能是这些资金从酿酒等传统重仓板块撤出而用于调仓。后续可以关注北向资金的流向，如果马上回流则问题不大，大概率是调仓；如果继续明显流出，则要当心可能会引发盘面变化。

　　板块方面，周二活跃的影视动漫、手机游戏等周三继续活跃，仍然和人工智能题材相关。

　　上述板块连续两天大涨确实超预期，但短线累积的获利盘随时可能出现回吐，而且板块指数的走势结构是经过短期小箱体震荡之后的新高。如果后续上涨放不出力度，那么回踩箱体的概率比较大。不过，从上述板块指数的中期走势结构来说，因为它们从2015年以来连续下挫，放在大周期之下，即便近期涨幅较大，仍属于低位。

　　消费板块下跌最凶

　　值得注意的是，继网络游戏板块后，传媒板块指数也有效突破了连续几年的横盘震荡上沿，如果后续调整时能够继续稳住，走出中线趋势的概率比较大。短期来说，传媒创新高之后要小心。周三板块龙头上海电影虽然继续冲高，但尾盘炸板封不住涨停就是征兆，要小心可能出现大波动，进而影响板块。其实，目前相当多的数字经济分支板块都是类似，从这些分支板块指数来说，在短期箱体震荡下沿，可以尝试止跌的机会，但当创新高以后，就不再适合追涨了，而是处于短期获利了结的局面。

　　对于整个人工智能方向，算力、存力、数据等细分领域仍然是首选。不管哪家的模型，最终都得要算力、存力、算法、数据等，而且理论上随着大厂入局，对这些要素的需求是大增的。与此同时，在拉动数据中心需求的同时，伴随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都将显著提高，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入将加快。

　　比较有意思的现象是服务器这类，一篇“小作文”，导致相关个股涨停，给不少概念续命。一般来说，概念炒作最有价值的阶段是：市场认为你有，即便公司没说，股价仍然持续上涨。而到了靠“小作文”的阶段，一定程度上代表着获利筹码开始松动，后续筹码有点顶不上来，队伍开始不好带了，才要靠“小作文”重新统一思想。

　　“中字头”板块周三崛起。“中字头”板块指数月K线、季K线级别的均线已形成多头排列。下跌重灾区是消费，其次是新能源，都合情合理。一个是景气度未反转，逻辑证伪，一个是景气度高点已过，暂时缺乏新逻辑。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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