3月13日盘前策略提示：3月A股将会先抑后扬

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　　上周五，上证综指跌1.4%，报3230.08点；深证成指跌1.19%，报11442.54点；创业板指跌0.1%，报2370.36点。汽车服务板块开盘后快速冲高，中汽股份涨逾12%。但整车板块大幅下杀，长城汽车接近跌停，长安汽车、比亚迪跌逾5%。医药生物板块午后走强，亿帆医药、润达医疗涨停。半导体板块表现活跃，沪硅产业涨逾5%。消费类板块表现低迷，贵州茅台七连跌。

　　海外市场上，美股三大股指全线下跌，道指跌1.07%，纳指跌1.76%，标普500指数跌1.45%。银行股大跌，第一共和银行跌超14%。热门中概股涨跌不一，雾芯科技涨超15%，哔哩哔哩涨近6%，晶科能源跌超12%。

　　【晨会焦点】

　　招商策略：3月A股将会先抑后扬

　　招商策略团队表示，2月社融总量和结构均超预期改善，新增社融和中长期社融增速继去年4月以来再度转正，确认A股逐渐进入盈利上行周期，同时也确认A股仍处在上行周期的通道中。尽管短期由于各种外部因素造成调整，但3月A股将会先抑后扬，随着后续风险的释放，A股将会回到上行周期。在经济温和复苏和换届年的背景下，把握新产业趋势和政策主题带来的估值弹性是今年主旋律之一。

　　中信建投：耐心应对牛回头，守住一季报

　　中信建投策略团队表示，短期复常交易兑现，经济与政策预期回归合理，外部风险事件扰动，中期看“牛回头”将会提供宝贵布局机会，2023年A股逐浪上行的判断不变。维持“复苏小牛，成长致远”年度判断，年度层面成长风格占优，短期关注有一季报支撑的优质成长。

　　【研报精选】

　　中泰证券：适当配置军工、半导体等安全板块

　　中泰证券3月12日表示，对于海外而言，美国一系列强劲的通胀、经济和就业数据，以及美联储官员的讲话提高了市场对于美联储维持鹰派的预期，人民币与美元强弱关系转换趋势确认，未来北上资金流入速度或维持放缓。对于国内而言，当前决策层的定力和自信可能强于市场预期，因此要调低对于总量政策的预期，同时近期公布的2月物价、金融数据等皆表明，尽管当前经济复苏的趋势确认，但复苏的速度仍有待观察。因此，我们建议未来一个季度回避此前外资重仓以及与经济高度相关的板块，适当配置军工、半导体等安全板块，高分红的低估值央企以及医药等进行防御。

　　广发证券：“破晓”行情等待“4月决断”

　　广发证券3月12日研报指出，中资股经历了去年11月以来的第一阶段“风险溢价下行”拔估值，估值修复到接近历史均值水平后不约而同出现调整，无论是A股还是港股都需要等待“此消彼长数据确认”，两会的经济增长目标降低了“强现实”的预期，然而低预期的CPI与超预期的社融数据使得市场仍然较纠结，中国政策与盈利更清晰的线索需等待“4月决断”。周末发酵的SVB（硅谷银行）事件大概率“有惊无险”，高利率环境使SVB资产负债期限错配风险暴露，SVB事件具备偶发性，但是不排除此类点状式事件再次出现扰动市场情绪，美债深度利率倒挂的副作用已经显现，美债利率大幅回落，显示美联储将相机抉择。短期影响则取决于风险溢价和无风险利率谁主导，中资股特别是港股股债性价比已比较吸引。广发证券判断海外风险溢价冲击短期释放后，中资股有望迎来企稳反弹，呈现有惊无险。

　　华金证券：上修全年基建投资增速预测至8.0%左右

　　华金证券指出，2月新增信贷1.81万亿，同比多增达5800亿，强于市场预期。华金证券倾向于上修全年基建投资增速预测至8.0%左右，结构上以先进制造业促进型的新能源等新型基建更受银行欢迎，城建、交通等传统微利领域的基建投资则更加依赖专项债转为资本金、以及政策性开发性金融机构的直接支持。年初以来一线城市二手房市场的回暖很大程度上反映出先进制造业集中的区域在疫情缓和之后具备较好的居民收入预期改善的可能性，但从全国范围来看，地产需求的全面改善仍任重道远，从而基建投资稳增长在今年的必要性也不可低估。

　　中信证券：3月信贷有望延续增长趋势 “强现实”再添验证

　　中信证券指出，2月人民币贷款继续大幅同比多增，明显超出市场预期，而且社融的其他分项也同步回暖。信贷结构中，企业中长期贷款保持强势，居民中长期贷款也有边际改善。我们认为无需过分担忧央行控制信贷节奏，3月信贷有望延续增长趋势。1月信贷、2月PMI、2月信贷均指向经济强势修复，“强现实”再添验证，对下周即将公布的经济数据和后续经济恢复或许可以更乐观。

　　【行业风口】

　　1、速度可达超级计算机1亿倍以上，全球量子计算技术取得突破性进展

　　日本理化学研究所发布消息称，3月底日本首台国产量子计算机将可以通过互联网使用。此举将促进企业和大学使用量子计算机，以推动有助于实现脱碳化的材料和划时代新药的开发。量子计算机能够以超级计算机1亿倍以上的速度解决复杂问题。除了预测金融市场之外，还有望应用于化学、制药、汽车等广泛行业，具有为新产品开发等带来革新的潜力。

　　利好板块：量子计算

　　相关概念股：中科曙光、科华数据、华工科技、神州信息、神州数码、浙江东方

　　2、GPT-4即将重磅推出，全球科技企业展开角逐，该基础设施或成为新AI竞赛的“入场券”

　　微软德国公司的首席技术官安德烈亚斯·布劳恩透露将在下周推出GPT-4，它将是一个多模态模型，会提供完全不同的可能性——例如视频。这项技术已经发展到基本上“适用于所有语言”。ChatGPT自发布2个月用户量迅速增长至亿级，是AI产业的史诗级“颠覆性创新”产品，华西证券预计其用户量潜在空间10亿级，假设人均订阅价格20美元/月，其对应的商业价值量将极其广阔。此前，据福布斯报道，GPT-4模型还将拥有更强的代码生成能力，能够理解人类语言自动转变为代码。华西证券认为，AI算力是ChatGPT模型训练与产品运营核心基础设施，ChatGPT的诞生将对科技产业的格局和商业模式形成颠覆，“危与机“的共同作用下，全球科技互联网企业必将加速进入ChatGPT角逐，而AI算力基础设施将成为新AI竞赛的“入场券”。AI超算中心或大型数据中心是算力的基础设施，其中，AI服务器、AI芯片是AI算力基础设施的关键组成。新科技战的打响将加速科技互联网企业对AI算力的投入布局。ChatGPT或将引发产业对于AI算力的新一轮“军备竞赛”。

　　利好板块：数据中心

　　相关概念股：佳力图、湘邮科技、南兴股份、新炬网络

　　3、“史上最强购车优惠”向全国蔓延，4S店客流量大幅增加

　　此前两天，包括“指导价21.19万元的东风雪铁龙C6，补贴后仅需12.19万元”在内的一组“东风系”促销海报迅速在业内传播，进而点燃了消费者的热情。据威尔森数据统计，截至3月8日，东风本田日均销量是2022年的三倍，东风乘用车日均增长超180%，神龙汽车日均订单量更是增长达900%。据威尔森对经销商的调研显示，包括东风本田、东风日产等旗下大部分湖北经销商门店客流量突破50批，个别门店峰值达200批，为平时的几十倍。2月27日，记者走访多家汽车4S店发现，在地方政府推出的一系列促消费举措之外，不少门店也推出限时促销活动，以此拉动客流量。江苏无锡某4S店销售人员表示，政府补贴的发放，给广大群众带来了实惠，也给我们带来了更多的销量，这个月我们店的销量同期环比增长了40%左右。”市场分析认为，各地出台支持政策，对于稳定市场消费以及优化消费环境等方面有一定的促进作用，尤其是一些针对性的置换补贴，对拉动新能源汽车发展、淘汰老旧车辆都有较大意义，能够更好地释放消费者的消费潜力，短期内有助于拉动销量的提升。

　　利好板块：汽车整车

　　相关概念股：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、江铃汽车

　　4、头部晶圆厂纷纷扩产，这一上游产品或将成为本土替代焦点

　　全球半导体政策支持力度强化，台积电、英特尔、三星、美光等全球头部晶圆厂纷纷宣布扩产计划。2022年12月，台积电宣布在美国亚利桑那州建设二期项目，投资额高达280亿美元，计划制程3纳米。英特尔也宣布在美国俄亥俄州、亚利桑那州等低的晶圆建设项目，合计金额高达400亿美元，计划2024-2025年投产。全球半导体设备基本由美日荷三国垄断，目前国产半导体设备厂商在刻蚀、沉积、热处理、清洗、涂胶显影、量测、CMP、离子注入以及测试机、分选机、探针台等核心工艺环节已取得长足进步。浙商证券指出，集成电路作为我国现代化产业体系的核心枢纽，关系国家安全和中国式现代化进程，我国已形成较完整的集成电路产业链，同时拥有庞大的芯片消费市场和丰富的应用场景，政策端来看，我国对于半导体设备自主化的支持力度有望持续提升，需求端来看，国内晶圆厂扩产带来的需求有望支持国内半导体设备企业持续快速成长，半导体设备作为半导体产业链本土替代焦点大有可为。

　　利好板块：半导体

　　相关概念股：同益股份、安集科技、南大光电、芯朋微、拓荆科技、阿石创

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