交银国际表示，农夫山泉去年销售额及净利润按年升28%及42%，其中净利润较市场预期高13%。单计去年下半年，公司销售额按年升33%，较上半年的23%增速加快。毛利率扩张亦由去年上半年的0.9个百分点增至去年下半年的3.4个百分点，全年毛利率升2.1个百分点至59.5%，净利润率升至28.3%历史高位，受惠于原材料价格下降，产品结构优化及逐渐在水源地设厂减低物流仓储成本。
该行预期，随着纸箱、标签等原材料成本下降及锁定PET物料成本，料公司今年上半年毛利率稳定。报告引述管理层指，去年净利润率创新高有一定偶然性，长期应回复至23%至25%合理区间。该行上调对农夫山泉目标价，由51.8港元上调至58.7港元，维持“买入”评级。