开源证券股份有限公司诸海滨,赵昊近期对创远信科进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新高端新品带动盈利能力提升，深度布局智能网联汽车、卫星通信及5G-A技术北交所信息更新》，本报告对创远信科给出增持评级，当前股价为12.49元。
创远信科(831961) 2023年年报出炉，实现归母净利润0.34亿元、同比增长51% 2023年公司实现营收2.7亿元(-15%)，主要系5GFR1(Sub6G)阶段建设放缓，相关资本支出逐渐减少，5GFR2(毫米波)尚未正式商用，整体需求下滑；公司2023年盈利提升，得益于发布一系列新产品并实现销售，产品技术水平和性能提升，毛利率达50%(+4.15pcts)，同时销售、管理和研发费用均有减少，以及参股公司经营情况同比转好，归母净利润为3358万元(+51%)，扣非归母净利润1572万元(+500%)。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.47/0.57/0.68亿元，对应EPS分别为0.33/0.40/0.48元/股，对应当前股价的PE分别为35.9/30.0/24.9倍，看好公司“3+1”布局推进，维持“增持”评级。 电子测量仪器“3+1”战略推进，加快车联网、5G-A/6G测试等领域布局 创远信科是无线射频通信测试仪器及整体测试解决方案“小巨人”企业，2023年至今公司持续推进智能网联汽车、先进通信等领域的布局：①推进产业合作，与长春汽检、信通院、深圳通用测试等业内领军者携手共进；②多元新品开花结果，矢量网络分析仪频段延伸至110GHz；③与某全球知名科技公司签署战略合作协议，推动双方以太网以及车联网测试产品应用；④与东南大学共同创建的东大-创远电子测量技术研究中心已进入三期(微波毫米波太赫兹与通信测试测量技术与仪器研发)合作。⑤正联合中国科学院上海高等研究院承研“面向新型网络的6G基础芯片原型测试与验证”项目，积极布局6G测试等等。 高额研发投入驱动内生增长，前瞻布局高端新品及卫星通信等领域先进技术 2023年公司研发支出16211万元，占营业收入的比例为59.96%，累计已申请海内外专利450项，其中发明专利297项。公司研发项目主要聚焦先进无线通信、卫星通信、车联网等领域，包括高端矢量网络分析产品，高频大带宽信道仿真器，基于再生式虚拟卫星及5G模拟信号源的隧道内外无缝导航系统以及面向Network2030的信息中心网络规模试验与6G芯片测试验证平台。预计2024年为5G-A首版标准冻结及商用化元年，预计会给公司相关测试产品及解决方案迎来新增量。 风险提示：通信行业发展不及预期、新产品推广不及预期、市场竞争加剧等
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