甲醇阶段性布局多单

甲醇阶段性布局多单

  原标题:甲醇 阶段性布局多单

  来源:期货日报 作者:郑淅予

  一方面,三四月甲醇企业将轮番检修,后市国内供应预计有所缩减。另一方面,传统需求恢复已基本兑现,整体库存压力不大。操作上,甲醇可阶段性布局多单。

甲醇阶段性布局多单

  3月,国内甲醇期货整体呈现冲高回落走势。受宏观情绪向好以及原油提振等因素影响,甲醇期货主力合约冲高,最高触及2682元/吨,为近两年来的高点。随着利多出尽,迅速回调近200元/吨,目前在2400—2500元/吨区间运行,整体呈现振荡整理走势,甲醇基本面也呈现出以下新的格局。

  供应压力暂未显现

  内地市场价格较为坚挺,而沿海市场价格高位回调后企稳,形成分化走势主要是因为3月产区开启春检,烯烃工厂外采增量,且运费维持高位接货成本增加,主产区价格稳固于2000元/吨附近,较春节前上涨20%左右,内地基差大幅上行。而港口受到原油趋弱、甲醇期货价格回调、到港预报显著增量等因素影响,整体成交重心下移后企稳,江苏在2425元/吨左右,较节前涨幅仅有1%,沿海基差走弱,目前现货贴水30元/吨附近,暂未形成套保压力。区域间套利方面,目前产销区套利窗口大多关闭,而内蒙古、山东、河北等地出现理论交割利润,叠加成本暂未出现内地交割压力。

  库存或小幅累积

  3月中旬,国内甲醇整体装置开工负荷在75%附近,西北地区开工负荷在87%附近,开工均有所下行。前期内蒙古能耗双控政策影响,新奥及荣信已部分降负,同时三四月已公布检修计划的将有超过700万吨甲醇产能轮番检修,后市国内供应预计有所缩减。需关注中煤鄂尔多斯100万吨/年煤制甲醇装置近期进入试车阶段,该装置正常运行后将向中煤蒙大供应MTO级甲醇,缩减内地甲醇外采需求量及春检损失量。

  3月以来,港口与产区库存均处于季节性去库阶段。港口库存方面,目前沿海甲醇库存在94万吨左右,去化速度已然放缓。而细分来看,华东库存已有所累积。进口船货集中到港卸货,抵港船货稳步增加,而太仓地区提货量明显下降,同时又有内地汽船运货物陆续抵达华东区域,江苏甲醇库存环比涨幅9%。由于可流通货源维持在18万吨左右未有增量,港口现货价格压力暂未显现。3月中下旬,沿海地区到港预报显著抬升64万吨,春节后平均到港预报值在50万吨左右,到港相对集中,且随着外盘装置重启,后期进口供应预计增加。

  企业库存方面,西北地区代表企业库存连续两周下降,降幅为14%,西北市场价自节后持续反弹350元/吨。本周西北待发货订单有所回落,产区库存去化持续性有待观察。不过,考虑到外盘仍未形成稳固供应,而国内春检损失部分产量,预计整体库存压力不大。

  下游需求稳步恢复

  整体甲醇下游加权开工率约74%,环比上涨1.4个百分点。传统需求恢复已基本兑现,传统下游加权开工率约44%,环比上涨4个百分点,已基本恢复至往年平均水平,形成对甲醇的稳定需求。从烯烃端来看,本周甲醇制烯烃装置运行大多稳定,平均开工负荷88%,其中,外采甲醇的MTO装置平均负荷为92%。接下来南京诚志二期60万吨/年MTO装置存在减产计划,山东联泓37万吨/年MTO装置预计下周恢复,久泰将进入春检,其配套60万吨/年MTO不检修,维持外采需求。综合来看,需求整体较为稳固。

  综上所述,目前内地春检开启,外盘虽负荷提升,但供应暂未稳定运行,且港口与产区库存均处于低位区间,供应压力暂未显现。因此,甲醇回调空间有限,可阶段性布局多单。

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