供减需增 PVC上涨可期

供减需增 PVC上涨可期

  原标题:供减需增 PVC上涨可期

  来源:期货日报 作者:孔令青

  随着PVC价格阶段性调整,产业链利润分配的矛盾弱化,加上PVC供应端存在减量,终端开工率基本恢复至旺季水平,有利于后期PVC库存的消化,PVC在调整充分之后仍存在上涨的预期。

供减需增 PVC上涨可期

  2021年2月美国装置意外停车,3月国内能耗双控,电石的产量下降,进而引发PVC生产负荷的下降,全球PVC供需矛盾进一步发酵,国内PVC价格快速上行。根据监测数据,2021年3月22日PVC价格指数为8933元/吨,相比2017年4月以来的均值6666元/吨高34%,当前的价格处于偏高水平。在当前格局下,下游制品的利润率大幅下降,部分行业出现亏损,采购原料的积极性下降,多随用随采,库存维持低位运行。

供减需增 PVC上涨可期

  图为PVC价格指数

  从全球PVC的供需格局看,2009年以来,全球PVC产能利用率先升后降,2019年PVC产能利用率在84%,2020年的产能利用率在78%。2009—2020年全球PVC产能扩张速度先快后慢,年产能复合增长率在2.7%,全球PVC需求基本处于稳定增长阶段,需求年平均增长率在3.4%。全球PVC供需基本处于紧平衡格局,美国装置紧急停车阶段性地放大了供需矛盾,外盘PVC价格快速上涨,国内出口套利空间打开,出口订单集中释放。

供减需增 PVC上涨可期

  图为全球PVC的供需格局

  从中国产能的变化看,2014—2016年为PVC产能出清期,年产能平均降50万吨,2017—2020年产能平均增幅在93.5万吨。2009—2020年中国PVC产能复合增长率在3.7%。

  中国PVC表观消费量呈现逐年递增的格局,2009—2020年消费量平均增幅在6.3%。从产量和表观消费量的情况看,2009—2013年为表观消费量大于产量的阶段,主要依赖净进口弥补国内的供应缺口;2014—2017年基本处于产量大于表观消费量格局,主要通过净出口调节国内相对过剩产量;2018—2020年表观消费量大于产量,国内供需处于紧平衡的格局,依赖净进口量调节国内的缺口。美国装置突发状况引发外盘价格高企,国内PVC价格尽管处于高位,但处于全球的价格洼地。

  3月份内蒙古能耗双控,国内电石供应受到影响,电石价格快速上涨,一度冲高至5000元/吨附近,外购电石的PVC企业出现亏损或者电石供应不足的情况,PVC整体开工率降至80%附近。根据市场的反馈情况,预计3月25日,电石受到的影响将放至最大,二季度能耗双控的指标任务预计平稳分解,对于电石的影响相对分散。二季度,电石对PVC生产的影响将逐步弱化,从而达到新的生产平衡。

  美国的装置预计在5月份恢复。美国装置和国内装置降负,而需求端基本恢复至年度相对高位,有利于后续PVC库存进一步消化。在库存消化中,伴随着产业链的调整,各环节的利润率将再次平衡。

  整体看,PVC供应偏紧的格局未变,PVC价格阶段性高企对下游需求存在一定的压制,不过,随着PVC价格阶段性调整,产业链利润分配的矛盾弱化,加上PVC供应端存在减量,而PVC终端开工率基本恢复至旺季水平,有利于后期PVC库存的消化,PVC在调整充分之后仍存在上涨的预期。(作者单位:北京亿兆华盛股份有限公司)

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