沥青 关注库存拐点的到来

沥青 关注库存拐点的到来

  原标题:沥青 关注库存拐点的到来

  来源:期货日报 作者:隋晓影

  近期,原油价格回调明显打压沥青价格,同时基本面较弱加剧了沥青跌势。由于公路项目尚未大规模启动,沥青刚需仍然有限,炼厂及社会库存累积,沥青利润也被持续压缩。后期重点关注需求改善下沥青库存拐点的到来。

  短期原油价格回调

  近期原油价格振荡回落,对沥青形成一定打压。OPEC+延长减产计划,二季度原油库存持续去化,对油价形成较强支撑。不过,前期持续推升油价的乐观情绪在近期明显降温,加之欧洲部分国家出现第三轮疫情,意大利、法国等国新增病例数据再度抬头,法国、意大利实施了新一轮封锁,加剧了市场的担忧情绪。

  整体来看,短期市场避险情绪升温打压油价,中期OPEC+有增产预期,对油价支撑有限。但长期来看,在经济以及原油需求持续复苏提振下,油价上行趋势不改。

  沥青下游刚需低迷

  近期,沥青成本支撑明显减弱,加之刚需持续低迷,沥青现货价格明显承压。本周初,中石化主力炼厂价格下调幅度最高为200元/吨,地方炼厂跟随下调,这是自去年11月油价开启上涨模式以来很少出现的。截至3月22日,山东地区重交沥青主流成交价格在2900元/吨左右,华东地区主流成交价格在3100元/吨左右。

  另一方面,沥青供给逐步回升,库存累积。春节以后,国内沥青炼厂开工负荷整体呈回升态势,但由于下游消费有限,炼厂开工绝对水平仍然不高,但从季节性来看,后期将继续延续增势。从沥青供给来看,2月沥青产量降至216.4万吨,从3月排产来看,预计将达到253.3万吨,环比有所回升,但与去年下半年相比,仍然不高。

  在炼厂开工负荷回升背景下,炼厂沥青库存有所累积,但整体库存水平在可控范围内。由于终端需求低迷,近期沥青社会库存也在累积,同时,三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸于3月16日8时起实施停航检修,停航期分别为35天、32天,这对长江下游的沥青船运造成较大影响,延缓船运发运量,增加炼厂的库存压力。

  随着气温回暖以及南方地区公路项目逐步启动,目前沥青刚需有所恢复,但由于公路项目开工仍然不多,且以南方地区为主,北方地区公路项目尚未启动,沥青刚性需求整体比较有限。同时,在买涨不买跌的心态下,贸易商囤货需求明显下降,市场交投略显清淡。

  盘面利润持续萎缩

  今年以来,在沥青供需面无亮点的情况下,沥青价格上涨主要受成本驱动,即原油上涨持续推升沥青价格。由于沥青的金融属性弱于原油,且一季度沥青供需面偏弱,使得沥青价格整体弱于原油,沥青利润被持续压缩,当前沥青与原油价差收缩至每吨零附近,而去年底最高超过600元/吨。

  就现阶段来说,沥青盘面利润处于近一年来低位,进一步收缩空间有限。(作者单位:方正中期期货)

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