大宗商品上涨趋势会持续多久?取决于中国

大宗商品上涨趋势会持续多久?取决于中国

  来源:CTA基金网

  一位经济学家周四表示,大宗商品价格正在上涨,但这种情况是否会持续一段时间——即所谓的超级周期——取决于中国。

  上一次超级周期发生在全球金融危机前的2000年代中期,并在2008年达到顶峰,当时中国逐渐成为大宗商品强国。

  澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)矿业和能源经济学家维韦克·达尔(Vivek Dhar)在CNBC节目上表示,受冠状病毒疫苗试验的利好消息推动,石油和基本金属等大宗商品价格自去年10月以来强劲反弹。

  “现在,我们正在讨论的问题,在我们看来,是否会出现超级周期,仍掌握在中国手中。”他表示。

  “中国占矿业大宗商品需求的50%至60%左右。所以,如果我们要讨论超级周期,我会说中国2021年将做什么将是关键问题。”达尔表示。

  他解释说,大宗商品价格的上涨是在中国政府承诺2020年刺激基础设施建设的背景下开始的。这种势头是否会持续到2021年还不得而知。

  “这种超级周期的想法——绝对有理由支持它——但在我们看来,中国真的掌握了主动权。在我们看到政策支持之前——下一个五年计划真正优先考虑商品密集型行业,而不是服务行业或消费行业——我们现在只是不相信超级周期的故事。”达尔表示。

  这与投资银行摩根大通(JPMorgan)和高盛(Goldman Sachs)形成了鲜明对比,它们看好即将到来的大宗商品超级周期。

  周四,伦敦金属交易所(LME)基本金属价格走高,铜价上涨2.57%,至每吨8,606美元,铝价上涨1.23%,至每吨2,141美元,锌价上涨2.17%,至每吨2,877美元。

  *石油上涨*

  最近几个交易日油价一直走高,因能源危机和冰冻天气袭击美国。

  周五亚洲交易时段,美国原油价格下跌1.49%,至每桶59.62美元。但自去年11月以来,油价上涨了近69%。

  周四,全球基准布伦特原油价格下跌1.25%,至每桶63.13美元。同样,布伦特原油自去年11月以来也上涨了68%左右。

  澳大利亚联邦银行为今年年底前的油价设定了每桶65美元的目标,达尔表示,这看起来已经是一个较低的预测。

  “对新冠病毒疫苗的预期对石油来说当然是非常积极的。”他说,“大约三分之二的石油消费与交通和运输有关,因此,任何关于新冠病毒前沿的积极消息都对油价和石油需求预期产生巨大的积极影响。”

  他补充说,石油生产商维持供应稳定并减少部分供应的决定,使能源价格得以上涨。

  “需求当然是关键,但事实证明,供应方面在结构上非常、非常支持。这就是为什么油价上涨可能会超过我们的预测,在今年年底达到70美元。”达尔说。(来源:友财网)

  大宗商品超级周期来了?

  未必

  大宗商品市场的历史表明,超级周期从一个高峰到另一个高峰需要20到70年,上一次高峰是在上世纪90年代中期中国经济腾飞之后。

  这些长周期的波动是由产能投资的周期性变化造成的,因此大宗商品的繁荣不会一直出现。

  目前,人们很难分清大宗商品的超级周期何时到来,而本轮大宗商品牛市是由多种力量推动的,但其中大多数可能暂时性的,不足以推动一个超级周期。

  在这轮大宗商品超级周期中,第一个也是最明显的一个驱动力是中国经济的强劲复苏,这也使得大宗商品因为基建的需求而走强。

  但分析人士预计,在未来几年,中国不会重复这种规模的刺激措施。并且,中国的双循环战略将着眼于减少对海外市场的依赖,并旨在将经济转型为消费驱动型经济,这将导致大宗商品需求增长长期放缓。

  此外,推动大宗商品价格反弹的第二个因素是疫苗接种率持续提升带来的乐观情绪。在疫苗驱动的疫情消弭下,世界经济有望全面复苏,从而驱动大宗市场行情。

  第三,担心通胀加剧的投资者正将资产转向黄金和铜。作为对冲工具。市场预计,大规模的疫情下经济刺激措施将引发通胀压力。尤其是在美国,如果拜登总统的最新纾困措施最终获得通过,疫情以来的刺激总额将达到5万亿美元,占GDP的25%。

  但分析人士指出,目前对通胀的担忧还为时过早,不足以推动超级周期。

  最后,金属价格正受到以下预期的提振:在11月举行的联合国气候大会第26届缔约方会议(COP)中,人们预计,世界在控制全球变暖上的雄心将转化为时机行动。

  而超预期的气候政策有可能增加对铜、镍、锂和钴等关键金属的需求。而这些材料是建设低碳基础设施所必需的,如太阳能电池板、风力涡轮机、电动汽车和充电站。但只有在能源具体政策出台后,市场才能对这些金属的大规模需求增长更有信心。

  在供给方面,根据目前的预测,到2030年,一些矿类大宗商品将出现相当大的供给缺口。目前分析人士估计,铜和电池级镍的缺口约为20%。

  但对采矿业来说,目前仍存在种种挑战。目前环境、社会和治理方面的监测越来越严。因此,大型矿业公司需要花费很多成本来构建一个绿色安全的生产环境。如果环境压力、民粹主义和供应链安全问题引发了政府和民众注意,那么这对于大众商品尤其是矿业来说并不是一个好兆头。

  当前来看,气候变化可能是唯一有可能推动大宗商品价格长期上涨的因素。但在这成为现实之前,必须要克服很多困难。因此现在说超级周期还为时过早。(华尔街见闻 于旭东)

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