股票ETF清盘创新高 广发、鹏华、中信建投、银华、华安、诺安旗下

  原标题:股票ETF清盘创新高:龙头圈地中小基金公司陪跑,费率战悄然熄火

  来源: 新经济IP 新经济e线

  “一半是火焰,一半是海水。”

  近几年来,公募行业都在加速布局ETF市场,但现实却十分残酷。Wind数据显示,截至12月16日,今年已有8只股票ETF(不含ETF联接基金)清盘,创下历年之最。

  若包括今年9月1日完成清算的一只债券ETF——广发上证10年期国债ETF在内,年内ETF清盘数量已增加至9只,这一数字甚至超过了2018年熊市期间的规模。此前,在2015年至2019年的五年里,场内指基清盘数量分别为1只、4只、2只、7只、4只。

  “ETF竞争加剧,强者恒强的趋势愈发明显,这是市场正常的优胜劣汰。”在股票ETF清盘数量创新高背后,一家头部基金公司人士对新经济e线表示。

  另有基金公司人士称,对于清盘基金,主要还是市场需求和投资者保护的因素,这个和具体的年份关系不大。“站在保护投资者利益的角度来看,基金规模太小,其运营成本可能会对基金资产造成一定的影响,进而影响到基金净值,不利于投资者的利益。”该人士认为。“此外,市场需求不足也容易导致ETF基金流动性出现不足,对投资者的冲击成本较大。”

  不过,新经济e线获悉,一个有意思的现象就是,始于去年的ETF费率战却悄然熄火了。“0.15%管理费+0.05%托管费”的费率组合曾一度引发市场跟风。截至12月16日,共计有49只股票ETF采取了这一折价的费率模式。

  “主要是ETF产品对系统的要求较高,无论是软硬件设备、人力及其他各项投入,加起来是一个庞大的数字,因此,如果管理费率不能达到一定水平,将很难覆盖ETF日常运营成本。”对此,有基金公司人士告诉新经济e线。“如果连自己的团队都养不起的话,这样的低价倾销也没有意义了。”

  股票ETF清盘创新高

  据新经济e线了解,今年年内股票ETF清盘数量创新高背后,8只ETF均为迷你基金。其中,诺安上证新兴产业ETF已于今年1月15日率先通过持有人大会终止上市。从2011 年6 月8 日登陆上交所算起,前后历时近九年。该基金首发规模高达9.12亿元,但截至清盘前的规模仅剩下1448万元,缩水率超过98%。

  在余下7只清盘的股票ETF中,广发基金和鹏华基金旗下各有两只,分别为广发中证全指工业ETF、广发中证800ETF和鹏华上证民企50ETF、鹏华深证民营ETF。此外,中信建投、银华基金、华安基金各有一只,分别是中信建投北京50ETF、银华上证50等权重ETF、华安中证民企成长ETF。

  据广发基金于12月14日发布的关于广发中证全指工业ETF终止上市的公告称,该基金将于12月17日终止上市。此前,广发基金12月10日披露的持有人大会公告表明,出席持有人大会的持有人所代表份额共计1628万份,占权益登记日基金总份额2717万份的59.92%。上述持有人大会审议通过了上述议案。而广发中证800ETF因连续50个工作日基金资产净值低于5000万元,于今年9月15日触发了基金《基金合同》约定的基金合同终止条款。

  上证民营企业50交易型开放式指数证券投资基金清算报告

股票ETF清盘创新高 广发、鹏华、中信建投、银华、华安、诺安旗下

  值得关注的是,鹏华基金清盘的两只ETF均为民企主题ETF,上市最久的鹏华上证民企50ETF于2010 年8月5日成立并正式运作,在经历长达近十年后却不幸划上了句号。截至该基金今年7月清盘前的最后运作日,其份额仅剩下512万份,资产规模仅1111万元。要知道,鹏华上证民企50ETF的发行规模高达十亿元,到最终清盘是仅有一个零头了。

  同样,鹏华深证民营ETF在今年6月清盘时,其最终份额也仅剩下737万份,对应资产规模为3526万元。这一数字较2011年9月2日成立的规模56851万元相比,上市近九年之后,基金规模骤降近94%。

  就在12月10日,中信建投也公告称,旗下中证北京50ETF已经过持有人表决通过,基金合同将终止及清算基金财产,基金的最后运作日为2020年12月10日,并于2020年12月11日进入清算程序。

  “规模和流动性是ETF的生命线,头部公司在流动性的培育上投入了大量的资源和精力,每只股票ETF都聘请了最少2-4个做市商,以确保流动性的提供。因此,小微ETF对投资者来说意义有限。”对此,沪上一家基金公司人士直言。

  不过,另有市场人士对此持不同意见。其理由在于,对于规模较小的ETF,除了运营成本和流动性值得投资者关注外,其本身存在的意义还是有的。特别是一些市场稀缺的品种,可作为投资者跟踪某一板块表现的配置工具。从这个角度上来说,细分领域的ETF应该是越多越好,这样投资者可投资的工具就丰富了。

  前述头部基金公司人士也称,ETF是一种工具型产品,细分主题行业ETF的存在有助于帮助投资者高效把握行业轮动机遇,但是在同类型的ETF特别是跟踪同一指数的ETF中,确实规模更大、流动性更好的产品会更受投资者欢迎。

  中小基金公司陪跑

  新经济e线观察到,尽管目前指数开发面临同质化竞争态势,但大家都在扎堆,希望能分得一杯羹。

  ETF基金规模占比(亿元),截至2020年12月4日

股票ETF清盘创新高 广发、鹏华、中信建投、银华、华安、诺安旗下

  究其原因,在上述沪上基金公司人士看来,主要是近两年来股票ETF规模扩张的斜率都非常陡峭,大多数基金公司发现,主动权益和固收方面基金公司头部效应愈发明显,许多公司认为ETF是一块“肥沃而有潜力的土地”,因此都想来ETF市场试试水。

  有市场人士分析指出,各家基金公司之所以争相布局ETF,主要还是为了给市场提供配置工具,至于为什么扎堆?还是一个需求因素,市场有需求,那么基金公司就愿意去布局,参与竞争。不过,竞争格局的确越来越激烈。“指数化投资也是行业发展的趋势之一,大型基金公司都不会放弃在这样一个领域的耕耘。”该人士称。

  上述头部基金公司人士认为,相较海外市场,中国的ETF无论数量还是规模都有很大的发展空间,而且ETF是一种工具性产品,跟踪同一指数的ETF差别较小,这给了大家竞争的空间,大家都希望能够提供给投资者更多“一站式”可选的配置工具。

  但现实情况却是,伴随ETF龙头公司不断跑马圈地,其市场地位也越发稳固。某种程度来讲,部分中小基金公司同样仍旧不幸沦为了陪跑。“如今,行业龙头效应凸显,小型公司突围难度进一步增加。”前述沪上基金公司人士称。

  Wind统计显示,截至今年三季度末,华夏基金、易方达基金、国泰基金等三大基金公司旗下非货币ETF资产规模分别达1668亿元、743亿元、734亿元,合计为3145亿元。同期,全部346只非货币ETF资产规模共计7591亿元。可见,前述三大ETF龙头累计占比已超过四成,高达41.43%。

  若按单个ETF资产规模排序,华夏沪深300ETF、国泰中证全指证券公司ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF位列前五大ETF,其资产规模分别高达462亿元、382亿元、366亿元、342亿元、267亿元,合计高达1818亿元。相比之下,多达66只ETF资产规模均在亿元以下,合计仅34亿元。

  另据新经济e线了解,若考虑ETF从交易系统、挂牌、做市等在内的交易成本在内,尽管各家公司之间略有不同,总体来看,ETF规模要在30-40亿元以上的基本才能实现收支平衡。

  在前述沪上基金公司人士看来,对于基金公司而言,未来ETF的发展可能会聚焦在产品创新上,像宽基ETF、主流行业ETF等存量市场已是红海,就需要往增量市场上面动脑筋。“在保住首发优势的同时,加大在产品上的资源投入,包括ETF管理团队的搭建和完善、ETF的营销推广以及ETF专业销售团队的培养等,配合基金的精细化管理,精心打造ETF产品。”该人士如是说。

  另有市场人士则强调,首先,应站在投资者利益出发,ETF产品布局还是需要考虑长期有生命力的品种,像那种短期热门但缺乏长期发展的板块,对投资者来说并不一定是很好的。此外,基金公司要想在激烈的竞争中胜出,除了强化投研水平,开发出优秀的产品外,还需要在ETF运营管理、流动性的提供等方面下功夫。总之,ETF管理是一个全面的体系,只有做好每一环节,才能有所收获。

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