债市综述:股市下挫叠加资金宽松提振 期现货延续震荡偏强格局

  来源:Wind资讯

  3月23日,现券期货表现仍较平淡,整体震荡略偏暖。银行间主要利率债收益率下行2-3bp,国债期货震荡走高小幅收涨;银行间资金面继续维持偏松格局,隔夜回购加权利率小幅下行逾8bp回到2%关口下方;少数网红信用债波动较大,“19河钢集MTN003”涨超12%,“20阳煤MTN002”跌超31%,“20新中泰MTN001”跌超16%。

  交易员称,周二股市明显下挫,资金面延续宽松,现券期货震荡偏暖。目前债市整体上出现“涨不动、跌不了”的胶着行情,买也不是不买也不是,短期料维持震荡走势,后续关注地方债供给情况。

  周二,国债期货震荡走高小幅收涨,10年期主力合约涨0.1%,5年期主力合约涨0.03%,2年期主力合约收盘接近持平。A股方面,两市股指全天震荡走低,上证指数收跌0.93%,深证成指跌1.12%,中小板指跌1.50%,创业板指跌1.12%,创业板综跌1.18%。

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  现券方面,银行间主要利率债收益率下行2-3bp,10年期国开活跃券200215收益率下行3.45bp报3.6325%,10年期国债活跃券200016收益率下行3bp报3.1975%;5年期国开活跃券210203及同期限国债活跃券200013收益率均下行2bp。国际市场方面,截至3月23日晚间,10年期美债收益率报在1.65%上方。交易员称,周二现券收益率继续下行,由于A股再度下跌,叠加资金面延续宽松,收益率开盘后一路震荡下行,截至收盘10年期国开活跃券收益率下行逾3bp。

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  信用债行情整体稳定,少数网红债波动较大。“19河钢集MTN003”涨超12%,“17滨建投PPN001”、“17滨建投PPN002”和“16九台农商二级01”涨超10%,“15津城建MTN001”涨超8%,“19湘潭建设PPN001”涨超7%;“20阳煤MTN002”跌超31%,“20新中泰MTN001”跌超16%,“16云投MTN001”跌近10%,“PR德源债”跌超9%,“20津保Y3”跌超7%,“18大同煤矿MTN009”跌超6%。

  中央结算公司周二发布报告称,2月信用债违约规模环比上升。新增违约或展期债券12支,规模共计138.17亿元,月度违约率0.24%;现券市场流动性下降。2 月债券市场现券交易量约为11.39万亿元,日均现券交易量约为0.67 万亿元,环比下降 21.79%。

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  银行间资金面继续维持偏松格局,隔夜质押回购加权利率小幅下行逾8bp,回到2%关口下方,七天期和可跨季的14天期品种利率则大致持稳。交易员表示,税期过后市场主要扰动因素暂消,机构融出相对积极,短期市场流动性预期偏乐观,不过仍需要留意地方债“井喷”带来的新债缴款冲击。

  国有和股份制银行一年期同业存单(NCD)报价则延续了3月以来的缓步下行势头,最新报在3.02%左右,向3%整数位靠拢。交易员称,NCD报价下行,除最近流动性相对稳定外,到期量压力不大应也是重要原因。

  地方债供给方面,财政部3月初已按程序提前下达各地部分新增专项债券额度17700亿元,并要求地方尽快将专项债券额度对应到具体项目。根据今年政府工作报告,今年新增专项债额度总计36500亿元。已提前下达的新增专项债额度占总额比重约49%。

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  春节之后,债市出现“涨不动、跌不了”的胶着行情。关于债券市场走势,中泰固收称,债市等待“破局”。上半年基本面高景气可能延续,利率下行拐点仍需等待,短期流动性持续宽松并非常态,需要关注资金利率回升压力。对于配置盘而言,考虑到利率“上行有顶”,一旦10Y国债收益率超过3.35%后,可以逐渐加仓。对于交易盘而言,可能需要继续耐心等待趋势性机会。

  江海证券认为,国内风险偏好整体有所修复,避险情绪对债市的推动作用边际弱化,市场再次回到了前期区间震荡的逻辑中,即中长期仍存较多利空因素,而短期资金面较为宽松。在多空因素角力但相对均衡的背景下,利率缺乏明确的方向,短期来看区间波动的格局可能仍将延续,建议交易盘仍以谨慎为主,等待更为明确的趋势出现。

  //  债市要闻  //

  1、中国国债即将“入富”,有望吸引千亿美元增量资金

  证券日报报道,近日,富时罗素方面表示,将在北京时间3月30日凌晨6时左右宣布是否确认纳入中国国债。这意味着中国国债有望纳入全球三大债券指数。专家认为,受益于国债纳入国际指数、投资准入程度改善等因素,境外投资者配置中国债券的步伐将加快。

  2、今年新增地方债发行即将开闸,预计三季度迎来发行高峰

  上海证券报报道,今年新增地方债发行即将开闸。湖北省财政厅计划于3月25日招标发行150亿元新增专项债和100亿元新增一般债,主要投向医疗卫生、轨道交通、棚改等基础设施领域。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示,预计三季度迎来地方债发行高峰。

  3、今年绿债规模8000亿:交易商协会明确碳中和债机制

  据21世纪经济报道,2021年即将成为中国绿色债券爆发的大年,碳中和债券迎来黄金发展机遇期。据中金公司预计,我国2021年绿色债券发行规模或将达到5000亿-8000亿元,创历年之最,占全球发行规模的比重也有望跃升至20%-25%。

  4、中央结算公司:2月信用债违约规模环比上升

  中央结算公司发布报告称,2月信用债违约规模环比上升。新增违约或展期债券12支,规模共计138.17亿元,月度违约率0.24%。本月新增违约或展期企业2家,为华夏幸福和太安堂药业,除已违约或展期债券外还存续15只286.30亿元待偿债券。

  5、华夏幸福累计未能如期偿还债务本息合计323.84亿元

  华夏幸福公告称,近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额129.83亿元,其中包括应于3月24日(即本公告披露日)偿还的债务32.23亿元;截至本公告披露日,公司累计未能如期偿还债务本息合计323.84亿元。

  6、上清所:未收到“20华夏幸福MTN001”付息资金

  上清所公告称,3月23日是“20华夏幸福MTN001”的付息日。截至今日日终,仍未收到华夏幸福基业股份有限公司支付的付息资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。华夏幸福公告称,“20华夏幸福MTN001”“20华夏幸福MTN002”触发交叉保护条款,因持有人会议未能形成豁免决议,上述中票于3月19日提前到期应付。两期中期票据正在推进展期工作安排。

  7、康美药业:“18康美MTN002”本息兑付存在不确定性

  康美药业公告称,“18康美MTN002”应于3月28日兑付的本息存在一定的不确定性,公司正在与持有人积极协商解决。中诚信国际将“18康美MTN001”的债项信用等级由CC调降至C,并撤出可能降级的观察名单。“18康美MTN001”此前未能如期偿付本金及利息,主承销商已于日前召开了债券第一次和第二次持有人会议,但债券兑付及展期等议案未能获得审议通过。

  8、河南能源化工集团:“20豫能化CP001”剩余本金展期1年兑付

  河南能源化工集团公告称,“20豫能化CP001”持有人会议此前审议通过展期方案。3月23日,由上清所按原利率向“20豫能化CP001”全体持有人分配到期利息,并分配本期债务融资工具持有人所持份额的50%。在向全体持有人分配全部到期利息及50%本金基础上,对未支付部分的本金5亿元将在原兑付日后展期1年偿付。

  //  资金市场  //

  公开市场操作:

  央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,3月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日100亿元逆回购到期。

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  资金面(CP):

  银行间资金面继续维持偏松格局,隔夜质押回购加权利率小幅下行逾8bp,回到2%关口下方,七天期和可跨季的14天期品种利率则大致持稳。交易员表示,税期过后市场主要扰动因素暂消,机构融出相对积极,短期市场流动性预期偏乐观,不过仍需要留意地方债“井喷”带来的新债缴款冲击。

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  //利率债市场//

  利率债成交走势(TBCN):

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  最活跃利率债成交统计(BBQ):

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  10年国债连续活跃行情(GZHY):

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  10年国开连续活跃行情(GKHY):

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  T2106日内走势(TF):

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  //信用债市场//

  信用债成交基准统计(CBCN):

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  信用债成交活跃统计(BBQ):

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  信用债成交偏离监控(BBQ):

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  //同业存单//

  同业存单发行(NCD):

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  同业存单成交(NCD):

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  同业存单成交偏离监控:

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  //债券发行//

  3月23日,债券市场共发行248只债券,总发行量3418.16亿元,213只债券到期,33只债券提前兑付,2只债券回售,无债券赎回,总偿还量2083.94亿元,当日净融资额为1334.22亿元。

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  从发债类型看,3月23日,债券市场共发行地方政府债4只,同业存单155只,金融债12只,企业债1只,公司债24只,中期票据8只,短期融资券27只,国际机构债 1只,资产支持证券16只。

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  建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

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  //招标情况//

  1、农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为3.0355%、3.5%,投标倍数分别为6.12、2.49。

  2、国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5607%、3.1102%、3.3258%,投标倍数分别为3.09、4.65、5.11。

  //  银行间债券市场交易结算日报  //

  3月23日(周二),全国银行间债券市场结算总量为39,849.57亿元,较上日下降0.65%,交易结算总笔数为19384笔。其中,质押式回购34,198.91亿元,买断式回购206.20亿元,现券交易4,827.21亿元,债券借贷617.25亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,2天回购利率下行12.5bp至2.015%。

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  //债券重大事件//

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  //海外信用评级汇总//

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