专家解读市场“有趣的现象” 研究A股应立足中国经济 逻辑判断莫忽略变量因素

  近日,中国证监会主席易会满公开表示,“当前,市场上出现了一些有趣的现象。比如,部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素,对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率,对境外通胀预期的关注超过国内CPI。”

  对此,多位专家对《证券日报》记者表示,“有趣的现象”出现的原因,在于过度解读海外市场,研究美股更多的是对全球资本市场的影响,而研究A股则应立足中国经济。“有分析人士站在A股国际化的角度,用国际视野去看待美股与A股的波动,并试图找到其中的内在联系。但两个市场的波动既有自身特点,也有较大差异性,例如,中国与美国的货币政策就大不相同。”

  过度关注海外市场

  会对A股产生误区

  中国人民银行行长易纲和中国证监会主席易会满近日的公开讲话,都透露出巨大的信息量。易纲的表态释放出稳定的信号,尤其是对稳定资本市场具有正面作用。易会满则对上述“有趣的现象”表示,“对这种现象我不作评价,但对照新发展格局,建议大家做些思考。”

  有分析人士指出,这是监管层对国内分析人士的分析框架和逻辑做出了善意提醒,确实值得深入思考。

  英大证券首席经济学家李大霄向《证券日报》记者表示,过度关注外部因素,实则是一个错误的逻辑判断。对美股和美债的研究,更多基于全球资本市场的重要变量因素的考量;研究中国资本市场,应更多考虑中国市场的变量因素,将这个权重放得更高一些,也要放得更重一些,不能本末倒置。就目前来看,很多专家学者和研究员,思考问题的逻辑更多站在美国市场方面,将中国市场的变量因素忽略了,这是分析问题的逻辑判断出了问题。

  李大霄还认为,研判美股和A股的道理是相通的,但也要注意区分,美股的影响更多是对全球股市的影响,影响A股走势的根本原因还是在于中国经济的发展情况,最终考量因素还是中国市场本身,例如,中国的货币政策和股市政策一旦出现调整,都将影响A股的基本面。

  申银万国证券首席市场专家桂浩明告诉《证券日报》记者,导致“有趣的现象”出现的因素有很多。近期A股市场波动较大,但宏观政策相对稳定,分析师需要找到波动的原因,而近期美股为代表的全球资本市场都波动较大,很可能是A股波动的诱因之一,因此在研究基本面时会更多关注到美股波动情况。“另外,可能是立足A股国际化的思考逻辑,分析师对美股等全球股市波动进行了很多讨论,这更多是研究方法或研究逻辑的问题。”

  桂浩明强调,在经济全球化背景下,研究海外市场固然没错,但要有主次之分,要分清关键点和非关键点的区别,站在国际化视野角度,要提供更多准确的国际市场基本面信息。但过度研究海外市场基本面、而忽略中国市场的实际问题,这种情况下的研究成果可能不够准确。因此,研究A股市场,还是应该立足于中国经济发展情况。

  研究A股市场波动

  首先要立足中国经济

  有分析人士指出,长期以来,美股和A股的走势大多呈现负相关性,有时更是呈现“同跌不同涨”的现象。对此,业内专家认为,美股与A股存在较大差异性,在一些时期呈现负相关性也是正常现象,毕竟中国与美国采取的货币政策都不一致嘛。

  对于A股与美股的关系,桂浩明认为,两个市场“同跌不同涨”的现象是存在的,且是长期存在的,其中主要因素之一在于宏观经济波动及货币政策调整的步调都不同。例如,当前美国采取的是相对扩张性货币政策,而中国主导的还是稳健性货币政策。在稳健性货币政策下,A股市场出现调整很正常,尤其是在缺乏稳健投资者支持的背景下,很容易会受到海外股市下跌的影响。

  李大霄也表示,美国的货币政策可能会影响全球股市,这是不得不考虑的因素之一。但如果将美国因素作为分析A股市场波动的唯一依据,就不可避免地陷入了以偏概全的误区。

  桂浩明强调,中国对股市的研究目前仍缺乏一个明确标准,在制度建设上仍有不完善或不完整的地方,需要进一步改进。如何确立一个完善、规范的A股研究机制,既要立足中国经济,也要放眼全球市场,这才是专家学者及分析师最需要思考的问题。

  “要解决这个问题,可能需要很长一段过程,例如,培养成熟的机构投资者,加强舆论引导工作等,要让市场对政策的调整做出及时反应,也要让投资者发挥积极作用。”桂浩明表示,但实际上,投资者教育工作确实存在很大难度。

(文章来源:证券日报)

上一篇:美联储主席鲍威尔:由于基数效应 通胀率今年可能会上升
下一篇:比特币短线上扬约700美元

新手小白该怎么学习投资理财,小白学理财为您提供基础并全面必备金融理财知识,内容涉及债券、基金、股票、贵金属、外汇、区块链等常见的银行理财产品,及实时金融新闻快讯和市场行情信息,教您进行安全理财规划。

相关理财小知识推荐

逾30家ST公司年内股价累计上涨30% 专家提醒投资者警惕“壳”市场虚假回暖

1512 IPO审核 投资者

今年以来,ST类公司的股价涨势明显。数据显示,以3月23日收盘时的股价计算,今年以来,已有超过30家ST类公司的股票累计上涨幅度超过30%。对于这种现象,有投资者认为,IPO审核趋严,倒推这对借壳上市或是一种“利好”。不过,《证券日报》记者多方采访了解到,专家普遍建议,投资者不应对借壳上市盲

吉利控股CEO李东辉:新公司“极氪”海外注册 意在国际资本市场上市

1922 吉利控股 极氪

3月23日,吉利汽车控股有限公司(00175.HK,下称“吉利汽车”)发布公告称,该公司已与控股股东浙江吉利控股集团有限公司(下称“吉利控股”)订立框架协议,二者将在境外成立合资公司,并透过合资公司在中国成立的一家间接全资拥有的外商独资企业,该外商独资企业将在中国从事研发、采购及销售包括极氪品牌

北京严查个人经营性贷款违规流入房地产市场

1823 个人 经营性

针对北京地区房价持续上涨和个人经营性贷款资金违规流入房市舆情,北京银保监局迅速行动,会同相关部门及时采取部署全面自查、开展专项核查、出台专门制度等系列强监管措施,坚决落实中央“房住不炒”精神,维护首都房地产市场平稳健康发展。按照监管要求,辖内银行对2020年下半年以来发放的个人经营性贷款等业

以史为鉴 一图速览清明节前后A股表现

133 以史为鉴 A股

近期A股走势趋稳,但市场成交依然低迷,随着清明节临近,许多股民开始纠结后市将会如何?以史为鉴,通过回顾历年清明节前后A股市场的走势变化,或许能给我们一些启示。统计显示,2011年至2020年的10年间,沪指在清明节前并没有表现出明显的涨跌倾向,节前10日(交易日,下同)有6年上涨,4年下跌;

快手2020年净亏损1166亿 市场预期净亏损706.69亿

27 净亏损 快手

快手23日晚在港交所公告,2020年全年净亏损1166亿元,市场预期为净亏损706.69亿元。2020年全年营收587.8亿元,市场预期593.82亿元。相关报道: 快手四季度线上营销收入85亿 超越直播成为当季收入最大贡献者快手正式宣布进军二手交易 成绩单首秀:3个月累积订单超63

每日论金 | 继续关注每盎司1760美元阻力

707 美债 美元

今日嘉宾:黄金投资分析师 张波上周,现货金价在美债收益率继续上涨的情况下振荡上行,最高至每盎司1755美元附近承压,收报于每盎司1745美元,周线二连阳。这表明美债市场对黄金的影响有所减弱,黄金的看涨情绪正在改善(数据显示,全球最大的黄金基金ETF一SPDR Gol